>> 國泰君安期貨-國債期貨：貨幣政策新信號(hào)釋放，關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
11月27日，國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.24%，10年期主力合約跌0.10%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.07%。國債期貨指數(shù)為-0.34。量?jī)r(jià)因子看空，會(huì)員席位因子看多，基本面因子看空。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.06%，近60日累加收益為0.08%，近120日累加收益為1.07%，近240日累加收益為2.70%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，截至收盤，滬指跌0.3%，深成指跌0.55%，北證50漲11.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.61%，滬深兩市成交額8288億元。兩市個(gè)股漲跌參半。北向資金凈買入3.34億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.8090%，下跌2.80個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)2.0940%，下跌10.10個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.6990%，上漲3.00個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.2550%，上漲1.90個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.4630%，上漲0.10個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.74%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.81%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.22%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為2.58%，目前R007約3.033%。
貨幣市場(chǎng)方面，11月27日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)共成交24億元，增加2.39%。其中，隔夜收于1.31%，較前一交易日下跌37bp，7天收于2.79%，較前一交易日上漲19bp；中期方面，14天收于2.70%，較前一交易日上漲0bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.50%，較前一交易日上漲12bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行0.51-1.56BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行1.56BP、0.51BP、0.55BP和0.61BP至2.47%、2.60%、2.71%和2.97%）；信用債收益率曲線上行0.56-1.99BP（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行0.91BP、0.56BP、1.89BP和1.99BP至2.65%、2.75%、2.92%和3.08%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
11月27日，央行今日進(jìn)行5010億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有2050億元7天期逆回購到期，因此今日實(shí)現(xiàn)凈投放2960億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：-1。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
11月27日，國債期貨今日早盤低開后，多頭發(fā)力有限，盤中一度沖高后回落收跌。值得注意今日盤后央行釋放貨幣政策新信號(hào)，2023年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（下稱“報(bào)告”）中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)將加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，或使得市場(chǎng)對(duì)于此前落空的“雙降”預(yù)期重新升溫，盤后利率中樞沖高回落。今日分機(jī)構(gòu)類型凈持倉反映銀行理財(cái)和外資類型觀點(diǎn)進(jìn)一步維持上行看多，而私募類型凈持倉則高位回落后持續(xù)于當(dāng)前區(qū)間震蕩，反映多頭力量雖此前預(yù)期落空，但對(duì)于年內(nèi)流動(dòng)性放寬預(yù)期仍保留一定預(yù)期?？紤]到實(shí)際政策落地或于12月中旬，因此多頭力量本輪驅(qū)動(dòng)周期將被拉長(zhǎng)，或保守發(fā)力驅(qū)動(dòng)債市回升。短期內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期仍存在一定分歧，建議謹(jǐn)慎觀望，謹(jǐn)防波動(dòng)加劇，關(guān)注本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布預(yù)期提前兌現(xiàn)，國債期貨價(jià)格仍存在回落風(fēng)險(xiǎn)。
跨期價(jià)差方面，12-03價(jià)差目前隨著空頭配置資金移倉提供的走闊空間尚未全部?jī)冬F(xiàn)，仍可保持關(guān)注。IRR和基差反映期債價(jià)格偏強(qiáng)，并且當(dāng)前回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，推薦正套配置回避債市震蕩風(fēng)險(xiǎn)。跨品種配置方面，或隨著市場(chǎng)流動(dòng)性放寬預(yù)期升溫重新驅(qū)動(dòng)曲線結(jié)構(gòu)走陡，可關(guān)注做陡配置套利空間。今日國債期貨多因子模型信號(hào)維持空頭觀點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期未回歸一致看多，仍存下行風(fēng)險(xiǎn)。
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