>> 中信建投-行業(yè)比較月報2023年12月：行穩(wěn)以致遠(yuǎn)-231128
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 2343KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果,張雪嬌,鄭佳雯 |
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核心觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險逐步緩解，但經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)板塊大部分行業(yè)逐步步入年末淡季，消費(fèi)雖有季節(jié)性回暖，但整體在居民消費(fèi)收入預(yù)期未明顯修復(fù)背景下仍有壓力，整體配置適當(dāng)增加防御性板塊占比；另一方面科技逐季好轉(zhuǎn)，維持超配不變。1、防御性板塊繼續(xù)推薦煤炭、黃金、運(yùn)營商等高股息板塊；2、科技板塊逐季改善：繼續(xù)推薦華為產(chǎn)業(yè)鏈、AI產(chǎn)業(yè)鏈（HBM存儲）、半導(dǎo)體設(shè)備、智能駕駛以及政策持續(xù)推進(jìn)的數(shù)據(jù)要素板塊；3、其他四季度基本面依然不錯的板塊推薦風(fēng)電、復(fù)合集流體、醫(yī)藥（主推創(chuàng)新藥和cxo）和建材。
本月市場表現(xiàn)：截至11月28日，萬得全A/滬深300/創(chuàng)業(yè)板指/科創(chuàng)50月漲跌幅分別+0.8%/-1.7%/-2.1%/-0.7%，小盤風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，中證1000、國證2000表現(xiàn)亮眼，滬深300/上證50及創(chuàng)業(yè)板指相對落后。行業(yè)風(fēng)格中成長板塊領(lǐng)先，電子、汽車產(chǎn)業(yè)周期向上催化下表現(xiàn)亮眼；金融表現(xiàn)靠后，高股息銀行板塊出現(xiàn)補(bǔ)跌。行業(yè)表現(xiàn)上，漲幅排名前三的申萬一級行業(yè)為傳媒/煤炭/計(jì)算機(jī)。
配置建議：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險逐步緩解，但經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)板塊大部分行業(yè)逐步步入年末淡季，消費(fèi)雖有季節(jié)性回暖，但整體在居民消費(fèi)收入預(yù)期未明顯修復(fù)背景下仍有壓力，整體配置適當(dāng)增加防御性板塊占比；另一方面科技逐季好轉(zhuǎn)，維持超配不變：
1、防御性板塊繼續(xù)推薦煤炭、黃金、運(yùn)營商等高股息板塊；
2、科技板塊逐季改善：繼續(xù)推薦華為產(chǎn)業(yè)鏈、AI產(chǎn)業(yè)鏈（HBM存儲）、半導(dǎo)體設(shè)備、智能駕駛以及政策持續(xù)推進(jìn)的數(shù)據(jù)要素板塊。
3、其他四季度基本面依然不錯的板塊推薦風(fēng)電（江蘇海風(fēng)重啟）、復(fù)合集流體（技術(shù)突破），醫(yī)藥（主推創(chuàng)新藥和CXO，預(yù)計(jì)海外12月加息仍將暫停）和建材（明年政策投資重點(diǎn)的城中村改造方向）。
4、簡單展望24Q1，受益23Q1基數(shù)較低和分子端共同催化，大概率仍然是科技、醫(yī)藥的基本面及彈性占優(yōu)（中藥除外）。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差、海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下行風(fēng)險、市場流動性風(fēng)險
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