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報(bào)告要點(diǎn)
　　有色觀點(diǎn)：有色結(jié)構(gòu)性分化較大，關(guān)注品種供需差異
　　邏輯：宏觀面樂(lè)觀情緒有轉(zhuǎn)中性跡象。海外數(shù)據(jù)偏弱，美國(guó)10月成屋銷售低迷，11月歐元區(qū)制造業(yè)PMI仍維持在低位；國(guó)內(nèi)仍在積極化債及維穩(wěn)房地產(chǎn)市場(chǎng)。而就供需面來(lái)看，供需有趨松預(yù)期，并且部分品種有所兌現(xiàn)。短期來(lái)看，供需預(yù)期分化背景下，各品種走勢(shì)結(jié)構(gòu)性分化，供需或者供需預(yù)期的影響強(qiáng)于宏觀面，有色金屬指數(shù)震蕩走弱；中長(zhǎng)期來(lái)看，海外衰退風(fēng)險(xiǎn)是持續(xù)的壓制，并且供需趨松預(yù)期將逐步兌現(xiàn)，有色重心或有望下移。
　　摘要：
　　銅觀點(diǎn)：礦端擾動(dòng)且現(xiàn)貨端偏緊，銅價(jià)高位震蕩。
　　氧化鋁觀點(diǎn)：氧化鋁供需雙弱，成本對(duì)價(jià)格支撐仍較強(qiáng)。
　　鋁觀點(diǎn)：宏觀氛圍短期好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存去化支撐鋁價(jià)回升。
　　鋅觀點(diǎn)：LME鋅庫(kù)存大幅累積，鋅價(jià)短期承壓。
　　鉛觀點(diǎn)：碳酸鋰價(jià)格維持弱勢(shì)，壓制鉛價(jià)上方估值空間。
　　鎳觀點(diǎn)：印尼鎳礦定價(jià)方式或?qū)⑥D(zhuǎn)換，日內(nèi)鎳價(jià)大幅反彈。
　　不銹鋼觀點(diǎn)：印尼鎳礦定價(jià)方式或?qū)⑥D(zhuǎn)換，不銹鋼跟隨鎳價(jià)有所上行。
　　錫觀點(diǎn)：需求清淡，滬錫震蕩偏弱。
　　工業(yè)硅觀點(diǎn)：西南硅廠逐步減產(chǎn)，硅價(jià)下方支撐較強(qiáng)。
　　碳酸鋰觀點(diǎn)：基本面偏弱，碳酸鋰漸趨平水結(jié)構(gòu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊超預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；供給端干擾加大。