>> 中信期貨-人民幣持續(xù)升值，黑色、油化工多數(shù)下跌-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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海外宏觀：11月美國諮商會消費者信心指數(shù)上升至102，高于10月向下修正的99.1。當(dāng)前形勢指數(shù)從138.6小幅降至138.2，預(yù)期指數(shù)在11月升至77.8，高于10月向下修正的72.7。盡管本月情況有所改善，但預(yù)期指數(shù)仍連續(xù)第三個月低于80，這一水平歷來預(yù)示著明年的衰退。盡管消費者對即將到來的經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂略有減弱，但在11月接受調(diào)查的消費者中，仍有大約三分之二的人認(rèn)為未來12個月經(jīng)濟將出現(xiàn)“略微”衰退或“非常有可能”衰退。近期美聯(lián)儲理事沃勒發(fā)言表示對當(dāng)前政策有信心，“雖然我對第四季度經(jīng)濟活動放緩的早期跡象感到鼓舞，但通脹仍然過高，現(xiàn)在說我們看到的放緩是否會持續(xù)還為時過早。但我越來越有信心，相信目前政策處于有利地位，可以減緩經(jīng)濟并使通脹率回到2%”。而美聯(lián)儲理事鮑曼支持加息，她認(rèn)為當(dāng)前通脹下滑的核心原因，在于供應(yīng)鏈的改善，包括勞動參與率的提升和油價的下滑，但這些未來的貢獻可能有限，“如果未來的數(shù)據(jù)顯示通脹進展停滯，或不足以及時將通脹降至2%，我仍然愿意支持在未來的會議上提高聯(lián)邦基金利率”。
國內(nèi)宏觀：本周公布工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)。1—10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額61154.2億元，同比下降7.8%，降幅比1—9月份收窄1.2個百分點。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入107.78萬億元，同比增長0.3%。產(chǎn)成品存貨6.21萬億元，增長2.0%。利潤與收入均延續(xù)回暖，但從庫存的角度來看，9月的名義庫存與實際庫存均出現(xiàn)拐頭向下。當(dāng)前PPI與PMI數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟需求與價格的修復(fù)仍存反復(fù)，使得庫存修復(fù)尚不穩(wěn)固，符合前期風(fēng)險提示強調(diào)。從量、價、利潤率拆分來看，相比8月，9月利潤率有所回升，價格也不再是利潤的主要拖累項，產(chǎn)量仍是對利潤最大的支撐?？傮w而言，從結(jié)構(gòu)以及庫存來看，目前利潤的修復(fù)更多來自于利潤分配流動以及價格觸底反彈后的偏強生產(chǎn)所致的局部補庫，而需求疲軟，內(nèi)生動能不足或仍是制造業(yè)整體面臨的一大問題。關(guān)注近期拉動內(nèi)需政策能否推動內(nèi)生動能進一步改善。
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