>> 中信期貨-黑色建材組日報：利多信息集中消化后，盤面進入回調(diào)階段-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
大小： |
427KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,徐軻 |
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黑色：利多信息集中消化后，盤面進入回調(diào)階段
邏輯：盡管今日再度發(fā)生礦難，但對于焦煤供給實際影響偏弱，盤面逐漸脫敏。在高爐檢修量增多的影響下，爐料整體回調(diào)幅度較大。下游方面，進入淡季螺紋需求下行，加上電爐高利潤下短流程邊際增量，基本面趨弱，同時華南高爐復(fù)產(chǎn)使得板材供需矛盾持續(xù)積累。不過隨著價格回調(diào)，熱卷低價資源成交尚可，螺紋冬儲意愿也有所提升，形成下方支撐。
具體來看，本期海外發(fā)運及到港量環(huán)比回升，港口庫存依然偏低，基本面矛盾不大。鋼廠利潤有所回升，但鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落態(tài)勢，原料的剛需支撐減弱。目前鐵礦價格估值偏高，基本面并無明顯變化，疊加市場監(jiān)管力度加大，礦價將偏弱震蕩。煤礦事故頻發(fā)，供應(yīng)擾動較多，產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。不過隨著價格上漲，澳煤進口價差收窄，關(guān)注進口利潤能否打開。鋼廠焦炭庫存仍然偏低，鋼焦博弈持續(xù)，下游有所補庫，現(xiàn)貨情緒好轉(zhuǎn)，二輪提漲落地。受原料煤支撐，盤面高位震蕩。廢鋼產(chǎn)出增加，鋼廠到貨與基地庫存同步回升；鋼廠利潤修復(fù)后，廢鋼日耗走強，短流程產(chǎn)量邊際提升。鐵合金方面，硅錳供需回落，錳礦基本反應(yīng)減產(chǎn)壓力，預(yù)計后續(xù)下行空間不大。硅鐵供需水平偏中性，能源成本預(yù)期有所回升，后市關(guān)注鋼招情況和原料情況，預(yù)計短期震蕩運行。動力煤方面，庫存壓制上方空間，在成本支撐以及旺季預(yù)期下，貿(mào)易商挺價意愿仍存。玻璃需求端有韌性沒彈性，同時供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)壓力較大，未來供需寬松預(yù)期不改，上方價格仍有壓力。盤面估值水平當前較為合理，總體來看玻璃維持區(qū)間震蕩運行。純堿供應(yīng)大于剛需，但由于庫存較低，補庫情緒下，現(xiàn)貨偏緊，短期震蕩偏強。但由于基本面并不短缺，繼續(xù)追漲風險較高，建議謹慎觀望。
整體而言，由于目前市場情緒仍是看漲為主，在價格回調(diào)階段預(yù)計補庫需求將好轉(zhuǎn)，加上短期鐵礦和雙焦供需緊平衡基本面不改，宏觀向好預(yù)期持續(xù)，下方空間有限。后續(xù)關(guān)注成材累庫進度以及價格監(jiān)管力度。
風險因素：政策力度超預(yù)期，鋼材需求超預(yù)期（上行風險）；需求大幅走弱，海外地緣政治風險（下行風險）
中線展望：震蕩
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