>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：關(guān)注資金持續(xù)性-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
大小： |
1033KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指方面，昨日盤面平淡，各指數(shù)溫和震蕩，其中全A指數(shù)跌0.12%。盤中PMI披露，數(shù)據(jù)釋放積極信號有限,生產(chǎn)及訂單數(shù)據(jù)均環(huán)比下降，成本高企疊加內(nèi)需乏力，制造業(yè)利潤承壓。資金面，昨日有利好因素顯現(xiàn)，其一，外資凈流入超80億，其二，險資設(shè)立基金布局A股，其中險資入市或代表估值接近底部位置，權(quán)益配置性價比提升。而操作層面，基本面與資金面缺少共振，即使短期資金環(huán)境邊際改善，但鑒于EPS修復空間有限，本輪難出現(xiàn)全面性反彈。在外需改善信號出現(xiàn)之前，IM性價比較優(yōu)，短線等待并擇機低吸。
期權(quán)方面，市場成交額再次呈現(xiàn)大小盤分化，但與前日不同之處在于，目前大盤標的期權(quán)成交額回落，而小盤標的期權(quán)流動提升，在兩日之內(nèi)風格快速輪動。以持倉量PCR為代表的情緒指標維持低位，且邊際變化有限；期權(quán)隱含波動率漲跌互現(xiàn)。整體來看市場交投情緒冷清，存量博弈階段震蕩氛圍濃厚，期權(quán)端可延續(xù)備兌防御思路。
國債方面，昨日國債期貨窄幅震蕩。昨日公布的官方制造業(yè)及非制造業(yè)PMI分別為49.4和50.2，較上月回落，且低于市場預期，表明經(jīng)濟修復仍需鞏固，市場對央行實施寬松政策預期有所升溫，有利債市情緒回暖；但監(jiān)管部門可能出臺“三個不低于”政策規(guī)定銀行對房企的最低融資支持下限，利空債市。國債期貨可能在上述多空因素影響下窄幅震蕩。短期來看，國債增發(fā)可能形成一定供給壓力，不過也需關(guān)注后續(xù)央行方面操作情況。另外從中長期來看，經(jīng)濟基本面仍有待進一步修復。建議交易性需求維持中性；關(guān)注空頭套保；適當關(guān)注次季合約基差做闊；適當關(guān)注曲線做陡。
風險因子：1）流感爆發(fā)；2）市場流動性持續(xù)萎縮；3）貨幣寬松不及預期；
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