>> 國泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：短線擾動增加，關(guān)注班輪公司挺價效果-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1. Container News最新市場分析，11月印度出口集裝箱運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下滑。西印度-英國航線運(yùn)費(fèi)的即期運(yùn)費(fèi)已從10月底的600美元/TEU、675美元/FEU將至450美元/TEU、550美元/FEU。與此同時，英國-西印度的運(yùn)費(fèi)從600美元/TEU、650美元/FEU升至650美元/TEU、700美元/FEU。
2. BIMCO最新市長展望分析，2023年延遲交付的船舶多于預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年船隊(duì)增長將達(dá)到7%，2024年船隊(duì)增長預(yù)測為8.8%，2025年為6.4%。到2024年底，船隊(duì)總運(yùn)力將達(dá)到3000萬teu，到2025年底將達(dá)到3200萬teu。2023年拆解量將達(dá)到18萬teu，2024年和2025年預(yù)計(jì)達(dá)到36萬teu。
3.11月28日，全球最大貨代德迅（Kuehne+Nagel）官宣收購加拿大知名報關(guān)行Farrow，擴(kuò)大在北美的報關(guān)服務(wù)，補(bǔ)充美國與加拿大和墨西哥邊境的跨境能力。
4.11月27日，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)首艘14100TEU拉美極限型船舶集裝箱船舶——中遠(yuǎn)海運(yùn)巴西輪順利交接，駛往洋山港。
【趨勢強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
昨日，集運(yùn)指數(shù)大幅反彈，主力合約收盤于829點(diǎn)，漲幅超過5%。本周五（12/1）盤后發(fā)布的SCFI統(tǒng)計(jì)12/4-12/10的訂艙價，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)大幅上漲，漲幅或在10%到15%之間。展望春節(jié)前的基本面，12月運(yùn)力依然環(huán)比擴(kuò)張，預(yù)計(jì)增加5%左右；需求端，受季節(jié)性因素影響，12月出口環(huán)比11月或增加10%左右；基本面邊際改善或給到船公司提價一定支撐。短期來看，12月船公司漲價或?qū)C造成一定擾動。此外，24日CMACGM船只在阿拉伯海域遭到伊朗無人機(jī)襲擊或也對運(yùn)價造成小幅的影響，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看趨勢影響或很有限。中長期而言，運(yùn)價難言見底，04合約或考驗(yàn)400點(diǎn)，核心邏輯如下：第一，運(yùn)力投放的確定性。2023年，集運(yùn)市場新增運(yùn)力投放增幅約7.8%，2024年為10.1%，投放幅度約為近10年新高；第二，出口需求難以改善的確定性。從美歐庫存周期看，未來半年或仍處于去庫周期（尾聲），運(yùn)輸需求端難以改善；第三，04合約淡季屬性的確定性。即便出現(xiàn)需求反轉(zhuǎn)，出現(xiàn)在06或者08合約概率相對更大，在1-3月份運(yùn)價大概率出現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢；第四，下行空間的確定性。2016年，歐線價格曾跌至近200美元/TEU的低位，對應(yīng)約250-300點(diǎn)的SCFIS指數(shù)，遠(yuǎn)低于當(dāng)前點(diǎn)位。而未來一年的運(yùn)力過剩幅度大概率超過2016年?；谝陨纤狞c(diǎn)，我們對EC維持趨勢偏空判斷。
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