>> 國投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 1315KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎，何建輝，韓倞 |
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【鋼材】
螺紋表需季節(jié)性下滑，庫存小幅累積，整體仍處于低位。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，11月PMI溫和回落，房地產(chǎn)延續(xù)疲弱局面仍是主要拖累，政策層面暖風(fēng)頻吹，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房企資金支持力度增大，關(guān)注政策落地效果。鋼廠邊際復(fù)產(chǎn)，由于利潤欠佳，持續(xù)性相對(duì)不足，關(guān)注采暖季限產(chǎn)力度。盤面下方支撐依然較強(qiáng)，隨著市場整體情緒回暖，短期震蕩稍偏強(qiáng)為主。
【鐵礦】
供應(yīng)端，鐵礦全球發(fā)運(yùn)和國內(nèi)到港增加至同期高位，全國港口庫存連續(xù)兩周累庫但仍然偏低。需求端，鋼廠虧損情況好轉(zhuǎn)使得主動(dòng)減產(chǎn)積極性下降，鐵水產(chǎn)量近兩周基本持平。鋼廠進(jìn)口礦庫存繼續(xù)增加，但整體來看依然處于低位，未來仍有原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期。前期強(qiáng)宏觀預(yù)期的邊際影響趨弱但短期仍難證偽，鐵礦反彈至高位后監(jiān)管發(fā)聲頻繁。我們預(yù)計(jì)短期鐵礦走勢以高位震蕩為主，注意盤面波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
【焦炭】
焦炭第二輪提漲落地后暫穩(wěn)，市場情緒回到跟隨地位，盤面價(jià)格升水。煉鋼利潤又回到盈虧平衡附近，鐵水產(chǎn)量進(jìn)入底部區(qū)間，但補(bǔ)庫訴求仍存，所以焦炭仍有向鋼廠要利潤的些許空間。入爐煤成本顯著抬升后，焦化企業(yè)保持在偏低開工，仍會(huì)繼續(xù)向鋼廠提漲。整體來看，焦炭供需基本平衡，但只能被原材料頂著向下游繼續(xù)提漲，但要注意偏高估值及升水后期價(jià)波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
【焦煤】
受到蒙煤拍賣成交的低價(jià)倉單影響，焦煤期現(xiàn)貨情緒繼續(xù)回落。呂梁煤礦仍受減少排班的減產(chǎn)影響，東北某國有大礦的焦煤礦發(fā)生沖擊地壓的重大事故，國內(nèi)焦煤礦供應(yīng)仍受影響。蒙煤通關(guān)重回高位，拍賣價(jià)格較低持續(xù)提供壓制。澳煤被中國買家詢價(jià)后再次回漲，仍不具備性價(jià)比。焦煤整體供需偏平衡，但主焦煤結(jié)構(gòu)性緊張問題取決于蒙煤的放量與否。且下游階段性補(bǔ)庫完成較好，現(xiàn)貨情緒在進(jìn)—步負(fù)反饋預(yù)期下有所走弱，期價(jià)偏高估值，盤面有升水注意波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
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