>> 中郵證券-中國有色礦業(yè)(1258.HK)深度報告：全球優(yōu)質(zhì)銅生產(chǎn)商，“走出去”的踐行者-231129
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
大小： |
1976KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
李帥華 |
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規(guī)劃自有銅礦產(chǎn)能如期落地，自有銅供給率不斷提升：謙比希東南礦和剛波夫主礦為近期主要增量項目。兩個項目合計新增銅精礦產(chǎn)能約8.6萬噸，較之前產(chǎn)能增長超50%。2023年上半年，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為8.74萬噸，全年產(chǎn)量有望超17萬噸。
公司積極開展改擴(kuò)建工作，提升經(jīng)營效率：巴魯巴中礦項目設(shè)計規(guī)模為年產(chǎn)150萬噸優(yōu)質(zhì)氧化銅礦，用于支撐中色盧安夏穆利亞希濕法冶煉廠項目的日常運營，項目于2022年7月啟動基建剝離工作，預(yù)計2024年可投產(chǎn)使用；剛波夫西礦復(fù)產(chǎn)項目該項目于2022年10月正式立項，預(yù)計2026年投產(chǎn)，2022年完成投資24.54萬美元，累計完成投資260.69萬美元，建設(shè)期約3-4年。
投資建議：預(yù)計公司2023/2024/2025年實現(xiàn)營業(yè)收入42.43/44.21/44.96億美元，分別同比增長4%/4%/2%；歸母凈利潤分別為2.81/3.06/3.17億美元，分別同比增長7%/9%/4%，對應(yīng)EPS分別為0.08/0.08/0.08美元。以2023年11月29日收盤價4.82港元為基準(zhǔn)，對應(yīng)2023-2025E對應(yīng)PE分別為8.21/7.55/7.29倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，政策不確定性；項目進(jìn)度不及預(yù)期等。
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