>> 興證期貨-工業(yè)硅月度報告：成本支撐轉(zhuǎn)強，硅價下行空間有限-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 804KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲，吳森宇 |
| 下載權限： |
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行情回顧
11月以來，工業(yè)硅期貨整體震蕩走弱運行，硅價重心繼續(xù)下移，工業(yè)硅期貨價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩，截至11月30日，工業(yè)硅期貨主力合約收于14070元/噸，月度下跌265元/噸，跌幅1.85%?，F(xiàn)貨方面，報價均有所下調(diào)，倉單持續(xù)注銷流入現(xiàn)貨市場，對現(xiàn)貨價格進一步形成壓制。
后市展望及策略建議
基本面來看，供應端，11月份周度產(chǎn)量及開工水平均再次創(chuàng)下年內(nèi)新高，新疆大廠產(chǎn)能逐步釋放，四川、云南地區(qū)由于枯水期著手推進減產(chǎn)工作，預計產(chǎn)量約為37-38萬噸。進入12月份，西南地區(qū)的電價仍有繼續(xù)上調(diào)的空間，供應季節(jié)性收縮繼續(xù)，預計產(chǎn)量回落至35萬噸左右水平，但是四季度仍有部分工業(yè)硅的新增產(chǎn)能尚未投放。后續(xù)需重點關注西南地區(qū)的開工情況以及全國產(chǎn)量的變化情況。
成本端，10月份以來工業(yè)硅生產(chǎn)成本重心繼續(xù)上行，原料價格有所反彈疊加枯水期效應，工業(yè)硅生產(chǎn)成本企穩(wěn)回升，成本支撐逐步轉(zhuǎn)強，12月西南地區(qū)的電價仍有繼續(xù)上調(diào)的空間。
需求端，多晶硅硅料價格震蕩偏弱走勢，但帶動組件價格走低，提振終端需求，疊加新產(chǎn)能順利投產(chǎn)，多晶硅產(chǎn)量持續(xù)增加，支撐工業(yè)硅需求；有機硅方面，隨著下游需求進入淡季，采買情緒轉(zhuǎn)冷，單體廠降負荷生產(chǎn)增多，開工率處于中低位，下游消費支撐力度偏弱，預計短期內(nèi)有機硅偏穩(wěn)運行；鋁合金方面，終端方面汽車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，鋁合金方面對于工業(yè)硅的需求是穩(wěn)中有增，目前開工基本持穩(wěn)。
庫存方面，11月份以來，倉單注銷逐漸增加，但目前庫存仍維持高位。廣期所于11月30日集中注銷工業(yè)硅倉單，根據(jù)廣期所規(guī)定生產(chǎn)超過90日的工業(yè)硅現(xiàn)貨無法重新注冊成倉單，預計約有11.2萬噸流入現(xiàn)貨市場，主要為期現(xiàn)商前期參與的421#牌號工業(yè)硅，后續(xù)庫存的變量及庫存流向會成為影響價格的重要因素。
總體來看，目前工業(yè)硅基本面無明顯矛盾，倉單集中注銷或已計價到盤面之中，成本支撐邏輯延續(xù)，預計工業(yè)硅下行空間相對有限。僅供參考。
風險提示
電力成本變化；下游新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況；西南地區(qū)復產(chǎn)情況
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