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上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏弱，倫敦金上行1%，倫敦銀下行-1.21%。金銀比從前周的82.5.7回升至84.4，美國(guó)5年期TIPS回升至2.28%（10年期TIPS回落至2.21%）。
　　本周海外COMEX金銀表現(xiàn)偏強(qiáng)，同步向上反彈，但是內(nèi)盤(pán)貴金屬走勢(shì)出現(xiàn)一定的走勢(shì)分化，滬銀走勢(shì)突破6000元/千克的同時(shí)，滬金明顯偏弱。我們認(rèn)為這與黃金內(nèi)外價(jià)差收斂有關(guān)，目前已經(jīng)回到5元/克上方，相較于此前拉開(kāi)的價(jià)差極值已經(jīng)大幅回落，或因伴隨人民幣顯著升值，國(guó)內(nèi)黃金供應(yīng)有所增加。單邊來(lái)看，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，四季度貴金屬走勢(shì)偏強(qiáng)，10月份美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是PMI+非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)+CPI數(shù)據(jù)的同步走弱打出組合拳，更加清晰地勾勒出美國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度在財(cái)政退坡后顯著走弱的局勢(shì)，由此美元指數(shù)和美債收益率的高位回落給予黃金白銀一定的反彈動(dòng)力。同時(shí)，在尚未進(jìn)入深度衰退的情況下，工業(yè)金屬屬性并未給白銀造成拖累，反而在風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)好的情況下令白銀獲得更大的上漲彈性，故走勢(shì)更強(qiáng)。展望后市，我們對(duì)四季度金銀表現(xiàn)依然維持較強(qiáng)的判斷。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏強(qiáng)，倫敦金上行2.23%，倫敦銀上行6.14%。金銀比從前周的84.4回落至82.3，美國(guó)5年期TIPS回落至2.02%（10年期TIPS回落至2%）。
　　本周海外COMEX黃金表現(xiàn)偏強(qiáng)，創(chuàng)出歷史新高2095.7美元/盎司，COMEX白銀最高達(dá)到25.94美元/盎司。這波上漲主要受到美聯(lián)儲(chǔ)官員近期偏鴿派發(fā)言影響，沃勒首次提及降息，市場(chǎng)對(duì)明年的降息預(yù)期已經(jīng)提前到了3月份。從驅(qū)動(dòng)來(lái)看，我們認(rèn)為上漲并未結(jié)束，此前所提是的美國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度在財(cái)政退坡后顯著走弱的局勢(shì)仍在發(fā)酵，由此美元指數(shù)和美債收益率的高位回落給予黃金白銀一定的反彈動(dòng)力。但是，在明年降息預(yù)期打得比較充分得情況下，交易層面需提示可能會(huì)存在預(yù)期回吐、高位調(diào)整震蕩的可能。