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報(bào)告導(dǎo)讀：
　　宏觀：人民幣匯率升值再次升到7.1附近，原料價(jià)格跟隨下跌。OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議減產(chǎn)決議不明朗，原油價(jià)格破新低。
　　紡織服裝：謹(jǐn)慎樂觀。外貿(mào)服裝訂單一如既往的差，內(nèi)貿(mào)訂單略有轉(zhuǎn)弱，幅度不大?？椩扉_工下降1%至84%，加彈91%，染廠降了1個(gè)到81%，均處于歷史同期最高水平。上下游企業(yè)庫(kù)存干，包括成品庫(kù)存和原料庫(kù)存，因此滌絲降價(jià)，下游有抄底意愿。下游利潤(rùn)修復(fù)、紹興圓機(jī)、海寧常熟絨類產(chǎn)品生意走弱，暫時(shí)不構(gòu)成對(duì)行情的利空。12月下，會(huì)看到季節(jié)性的開工明顯走弱，到時(shí)候可能會(huì)帶來聚酯長(zhǎng)絲短纖的開工壓力。
　　聚酯：逸盛海南瓶片裝置已投產(chǎn)，加上瓶片工廠重啟，本周開機(jī)率90.9%，歷史高位。12月份，總體開工下降幅度不大，提高開工率預(yù)期至88-89%。近期，聚酯長(zhǎng)絲方面有45萬噸裝置降負(fù)荷計(jì)劃（恒逸逸楓25、福建經(jīng)緯20），瓶片有40萬噸重啟計(jì)劃（華潤(rùn)常州），短纖有儀征化纖檢修計(jì)劃。下游需求總體超預(yù)期，聚酯現(xiàn)金流水平和庫(kù)存均健康，因此或?qū)⑦M(jìn)一步維持高開工。
　　PTA：多PTA空PX對(duì)沖、1-5反套操作。供應(yīng)端，本周裝置開工率下滑2.7%至76.7%，恒力惠州裝置短停、逸盛大化600萬噸裝置降負(fù)荷2-3成（1周），下周?；?jì)劃提負(fù)荷，四川能投、漢邦石化計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)下周裝置開工率有望進(jìn)一步回升1-2%，需求端，聚酯裝置開工率隨著瓶片重啟回升至90.9%，PTA累庫(kù)壓力緩解，下周預(yù)計(jì)供需整體緊平衡。而PX方面供應(yīng)回升，價(jià)格偏弱，PTA加工費(fèi)或再次擴(kuò)張，多PTA空PX對(duì)沖操作。單邊趨勢(shì)而言，我們認(rèn)為尚未見底，當(dāng)前處于基差月差同步下行的弱勢(shì)格局，現(xiàn)實(shí)和預(yù)期都無法支撐過高的估值。加上成本偏弱，PTA或繼續(xù)向下讓利。01合約下方支撐下調(diào)至5500位置，12月份主力合約向05切換，1-5反套操作。
　　乙二醇：多MEG空PTA，1-5正套。主力單邊4000-4200區(qū)間波動(dòng)。乙二醇供需總體緊平衡。供應(yīng)端，國(guó)產(chǎn)MEG開工率下滑至61%（-1.4%）左右，新疆廣匯40萬噸裝置取消重啟計(jì)劃，天業(yè)因利潤(rùn)原因檢修，周內(nèi)新疆中昆順利投產(chǎn)，未來負(fù)荷將持續(xù)提升。下周關(guān)注山西美錦15萬噸、中海殼牌48萬噸裝置可能重啟。進(jìn)口方面，受巴拿馬運(yùn)河擁堵以及效益不佳影響美國(guó)南亞83萬噸裝置停車，預(yù)計(jì)未來進(jìn)口量將進(jìn)一步縮減，下周預(yù)計(jì)到港14萬噸，港口庫(kù)存有望階段性去化。需求端，聚酯工廠節(jié)前的備庫(kù)尚未開啟，備庫(kù)水平下滑，港口發(fā)貨數(shù)據(jù)降至歷史最低水平，導(dǎo)致月差持續(xù)走弱，基差也長(zhǎng)期低位。短期這個(gè)交易結(jié)構(gòu)難以逆轉(zhuǎn)，因此反彈高度預(yù)計(jì)有限，單邊建議區(qū)間操作。