>> 南華期貨-原油周報(bào)：OPEC+會(huì)議結(jié)果公布，油價(jià)承壓，下周關(guān)注美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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3410KB |
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pdf 共39頁(yè) |
來(lái)源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉順昌 |
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本周要點(diǎn)總結(jié)：
本周布油-0.7%至79.56美元/桶。OPEC+會(huì)議減產(chǎn)，但市場(chǎng)擔(dān)心實(shí)際執(zhí)行力度有限，油價(jià)回落，具體表現(xiàn)為：
1、OPEC+。11月30日，OPEC+宣布2024年一季度220萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)，扣除此前沙特和俄羅斯共130萬(wàn)桶/日減產(chǎn)，自愿減產(chǎn)力度為90萬(wàn)桶/日；安哥拉拒絕服從產(chǎn)量配額?？倻p產(chǎn)量中有130萬(wàn)桶/日是沙特和俄羅斯現(xiàn)有減產(chǎn)量的延伸，而這些減產(chǎn)量要么已經(jīng)在大多數(shù)人對(duì)2024年第一季度的假設(shè)中，要么不完全可信。此外，俄羅斯還將加大減產(chǎn)20萬(wàn)桶/日，這與當(dāng)前的預(yù)期相比是新的，但鑒于俄羅斯歷來(lái)履約能力較弱，市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)這一預(yù)期大打折扣。最后，關(guān)于剩余的70萬(wàn)桶/日，目前還不清楚其中有多少會(huì)真正導(dǎo)致供應(yīng)退出市場(chǎng)。2023年支撐油價(jià)的最關(guān)鍵因素，沙特單獨(dú)額外減產(chǎn)（保持對(duì)石油市場(chǎng)敘事的控制）來(lái)支撐油價(jià)的邏輯被打破，OPEC+協(xié)調(diào)內(nèi)部矛盾的難度加大，油價(jià)在供應(yīng)端支撐力度減弱。
2、全球宏觀。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能繼續(xù)減弱：美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI 46.7，預(yù)期47.6；中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI 49.4，預(yù)期49.7，非制造業(yè)PMI 50.2，預(yù)期50.9。高利率背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能在持續(xù)減弱，原油需求受到抑制。
3、EIA周度數(shù)據(jù)。美國(guó)至11月24日當(dāng)周原油庫(kù)存+161萬(wàn)桶，預(yù)期-93.3萬(wàn)桶；原油產(chǎn)量1320萬(wàn)桶/日不變；煉廠開(kāi)工率89.8%，前值87%；汽油庫(kù)存+176.4萬(wàn)桶，預(yù)期+22.9萬(wàn)桶；汽油表需938萬(wàn)桶/日，前值978萬(wàn)桶/日；柴油庫(kù)存+521.7萬(wàn)桶，預(yù)期-39.4桶。原油連續(xù)四周超預(yù)期累庫(kù)，利空油價(jià)。
下周重點(diǎn)關(guān)注：
美國(guó)一系數(shù)就業(yè)數(shù)據(jù)。若美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，油價(jià)將面臨進(jìn)一步下行壓力。
觀點(diǎn)：OPEC+減產(chǎn)不及預(yù)期，后期觀察OPEC+成員國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行力度，大概率實(shí)際減產(chǎn)力度有限，供應(yīng)端以沙特為首OPEC+對(duì)原油市場(chǎng)敘事的控制力度在減弱；同時(shí)，供應(yīng)端事件出結(jié)果后，關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和成品油需求。美聯(lián)儲(chǔ)高利率下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)減弱是大趨勢(shì)，油價(jià)后期大概率震蕩回落，布油上方強(qiáng)阻力85，下方支撐70
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