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近日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財政部、全國工商聯(lián)等八部門聯(lián)合印發(fā)《關于強化金融支持舉措助力民營經濟發(fā)展壯大的通知》（簡稱《通知》），提出支持民營經濟的25條具體舉措?！锻ㄖ诽岢鎏剿靼l(fā)展高收益?zhèn)袌?。研究推進高收益?zhèn)袌鼋ㄔO，面向科技型中小企業(yè)融資需求，建設高收益?zhèn)瘜倨脚_，設計符合高收益特征的交易機制與系統(tǒng)，加強專業(yè)投資者培育，提高市場流動性。《通知》對建立和發(fā)展我國高收益?zhèn)袌鲈谡邔用孢M一步予以明確，相關產品創(chuàng)新、配套制度建設有望加速，高收益?zhèn)袌鰧⒃诰劢箍苿?chuàng)、助力民企等方面發(fā)揮金融服務實體經濟的重要作用。
　　本文將一級市場發(fā)行利率/二級市場到期收益率大于或等于8%，或一級市場發(fā)行利率/二級市場到期收益率高于同期限國債收益率500BP及以上的公司信用類債券界定為高收益?zhèn)?，主要研究一級市場高收益?zhèn)?guī)模、品種、信用等級等基本特征以及二級市場高收益?zhèn)山磺闆r、違約率表現(xiàn)等，對我國高收益?zhèn)袌鲞M行整體分析，同時對未來高收益?zhèn)袌龅陌l(fā)展前景進行展望并提出相關政策建議。
　　一般而言，高收益?zhèn)侵副辉u級機構評定為投資級別以下的債券，即信用等級為投機級的債券，即違約風險較高的債券。高收益?zhèn)趪庖卜Q為垃圾債。目前我國債券市場尚無針對高收益?zhèn)慕y(tǒng)一定義，一般也很少使用垃圾債，市場普遍基于一級市場發(fā)行利率、二級市場到期收益率或估值收益率來定義高收益?zhèn)?br>　　從債券品種來看，2012年試點發(fā)行的中小企業(yè)私募債是我國高收益?zhèn)碾r形，此后隨著債券市場剛性兌付逐漸打破，以二級市場為主的高收益?zhèn)袌鲩_始形成，尤其是2018年下半年以來，債券違約常態(tài)化發(fā)生，風險債券明顯增多，高收益?zhèn)袌黾铀傩纬?。鑒于我國高收益?zhèn)蠖鄾]有評級，同時外部評級體系區(qū)分度不高，有效級別數量不足，低級別債券數量較少，本文綜合使用絕對標準和相對標準，將一級市場發(fā)行利率/二級市場到期收益率大于或等于8%，或一級市場發(fā)行利率/二級市場到期收益率高于同期限國債收益率500BP及以上的公司信用類債券1界定為高收益?zhèn)饕芯恳患壥袌龈呤找鎮(zhèn)?guī)模、品種、信用等級等基本特征以及二級市場高收益?zhèn)山磺闆r、違約率表現(xiàn)等，對我國高收益?zhèn)袌鲞M行整體分析，同時對未來高收益?zhèn)袌龅陌l(fā)展前景進行展望并提出相關政策建議。