>> 聯(lián)合資信-2023年上半年地方政府債券市場(chǎng)回顧及下半年展望:半年發(fā)行慢于同期,后續(xù)規(guī)?;?qū)⒎帕?,新背景下特殊再融資債券再次發(fā)行預(yù)期升溫-230825
| 上傳日期: |
2023/8/25 |
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pdf 共17頁 |
來源: |
聯(lián)合資信 |
| 評(píng)級(jí): |
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作者: |
楊曉薇,張建飛,王曉暄 |
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2023年上半年,地方新增債發(fā)行節(jié)奏“先快后慢”,地方債整體發(fā)行節(jié)奏及進(jìn)度慢于2022年同期,發(fā)行成本延續(xù)下行;再融資債券發(fā)行增長明顯,折射地方政府債務(wù)壓力較大。在穩(wěn)增長以及防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的政策背景下,上半年地方政府債券相關(guān)政策主要體現(xiàn)在加快發(fā)行、提升專項(xiàng)債效能和遏制隱性債務(wù)增量、妥善化解存量等方面。上半年,隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行,宏觀政策顯效發(fā)力,國民經(jīng)濟(jì)回升向好,高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn);但同時(shí)世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。地方政府專項(xiàng)債券是帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資,穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。7月24日中共中央政治局會(huì)議指出要更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用,加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用。隨著新一批新增地方債額度下達(dá)地方,后續(xù)地方債發(fā)行將邊際提速,三季度地方債發(fā)行或?qū)⒎帕?,全年發(fā)行有望創(chuàng)歷史新高;發(fā)行成本預(yù)期穩(wěn)中有降。同時(shí)政治局會(huì)議指出要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),制定實(shí)施一攬子化債方案。在此背景下,特殊再融資債券再次發(fā)行預(yù)期升溫,后續(xù)一攬子化債方案將逐步出臺(tái),更多防風(fēng)險(xiǎn)舉措探索有望加快。 一、地方政府債券相關(guān)政策梳理 上半年,面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù),各地區(qū)各部門更好統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個(gè)大局,更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展,更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全,突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作,市場(chǎng)需求逐步恢復(fù),生產(chǎn)供給持續(xù)增加,就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定,居民收入平穩(wěn)增長,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好。初步核算,上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值593034億元,按不變價(jià)格計(jì)算,同比增長5.5%,比一季度加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。雖然國民經(jīng)濟(jì)回升向好,高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn);但也要看到,世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜,外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻;國內(nèi)需求不足,一些企業(yè)經(jīng)營困難,重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。2023年《政府工作報(bào)告》提出,經(jīng)濟(jì)工作要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置,在此背景下,地方政府債券作為重要的逆周期調(diào)控工具持續(xù)發(fā)力。2023年以來,地方政府債券相關(guān)政策主要體現(xiàn)在加快發(fā)行地方債、擴(kuò)大地方債使用范圍、提高債券使用效率和效益、強(qiáng)化監(jiān)管、加強(qiáng)專項(xiàng)債的投后管理、遏制新增地方政府隱性債務(wù)及防范化解地方政府存量隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面。具體看,2023年以來地方債相關(guān)政策舉措如下: 一是繼續(xù)做好“六穩(wěn)”“六?!惫ぷ鳎恿μ嵝?shí)施積極的財(cái)政政策。2022年11月,財(cái)政部已向各地提前下達(dá)2023年新增地方政府債務(wù)限額2.62萬億,下達(dá)時(shí)間為歷年最早,下達(dá)額度亦為歷年最高,其中一般債務(wù)限額0.43萬億元,專項(xiàng)債務(wù)限額2.19萬億元;2023年兩會(huì)確定今年地方政府新增債務(wù)限額為4.52萬億元,其中新增一般債限額0.72萬億元,與上年持平;新增專項(xiàng)債限額3.80萬億元,較上年增加1500億元,較為充足的限額為繼續(xù)做好“六穩(wěn)”“六?!惫ぷ魈峁┲匾?。2023年6月26日,在十四屆全國人大常委會(huì)第三次會(huì)議第一次全體會(huì)議上,財(cái)政部部長劉昆作了關(guān)于2022年中央決算的報(bào)告,指出下一步將重點(diǎn)做好六項(xiàng)工作,其中包括加力提效實(shí)施積極的財(cái)政政策,加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域支出保障。 二是適量擴(kuò)大專項(xiàng)債投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍,加強(qiáng)項(xiàng)目審核把關(guān),提升債券資金使用效率和效益。2023年3月,國務(wù)院新聞辦公室舉辦新聞發(fā)布會(huì)介紹“財(cái)政貫徹落實(shí)黨的二十大重大決策部署”中,財(cái)務(wù)部部長劉昆提到,地方政府專項(xiàng)債券是帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資,穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段;2023年,積極的財(cái)政政策要加力提效,財(cái)政部將合理安排專項(xiàng)債券規(guī)模,確保政府投資力度不減,更好發(fā)揮帶動(dòng)作用;2023年將在重點(diǎn)支持現(xiàn)有11個(gè)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)基礎(chǔ)上,適量擴(kuò)大資金投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。2023年3月,國務(wù)院新聞辦公室舉辦新聞發(fā)布會(huì)介紹“著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家開好局起好步”中,國家發(fā)展改革委副主任楊蔭凱提到,下一步國家發(fā)展改革委將切實(shí)履行好“把投向、篩項(xiàng)目”的職責(zé),指導(dǎo)地方持續(xù)做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目謀劃儲(chǔ)備和前期工作,按照分批申報(bào)、滾動(dòng)推進(jìn)的方式,加強(qiáng)項(xiàng)目審核把關(guān),督促地方全部從發(fā)改委篩選形成的準(zhǔn)備項(xiàng)目清單中選擇項(xiàng)目安排發(fā)行;同時(shí),發(fā)改委將在目前交通、能源、農(nóng)林水利、社會(huì)事業(yè)、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等投向領(lǐng)域的基礎(chǔ)上,會(huì)同有關(guān)方面積極研究進(jìn)一步擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域。2023年6月19日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)〔2023〕19號(hào)),要求地方各級(jí)政府進(jìn)一步加強(qiáng)充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展要素保障,通過地方政府專項(xiàng)債券等支持符合條件的充電基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。2023年6月29日,《第十四屆全國人民代表大會(huì)財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)關(guān)于2022年中央決算草案審查結(jié)果的報(bào)告》對(duì)外公開,全國人大財(cái)經(jīng)委建議,指導(dǎo)地方扎實(shí)做好項(xiàng)目庫建設(shè)和前期準(zhǔn)備工作,提升債券資金使用效率和效益。 三是保持隱性債務(wù)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì),遏制增量,妥善化解存量,加強(qiáng)地方政府專項(xiàng)債券投
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