>> 聯(lián)合資信-2023年一季度ABS市場運行報告-230602
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
聯(lián)合資信 |
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一級市場運行情況
發(fā)行概覽
(1) 2023年一季度ABS發(fā)行清淡
2023年一季度我國債券市場共發(fā)行329單ABS（含信貸ABS、企業(yè)ABS和ABN）產(chǎn)品，發(fā)行金額3507.85'億元，同比下降13.04%，主要受行業(yè)周期、季節(jié)性因素疊加資產(chǎn)投放放緩的影響，季度末市場存量為4.12萬億元，環(huán)比下降4.07%。
回顧2022年，我國資產(chǎn)證券化市場明顯萎縮，全年共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1732單，較上年下降20.84%;發(fā)行金額19733.09億元，較上年下降36.51%，主要受疫情反復(fù)、監(jiān)管趨嚴以及消費、地產(chǎn)需求疲弱因素影響。近年來資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模及季度趨勢變化如下圖所示。
(2）子市場表現(xiàn)分化，企業(yè)ABS同比有所增長
2023年一季度信貸ABS、ABN和企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模占比基本呈1:1:3格局。其中，信貸ABS發(fā)行28單，發(fā)行金額756.15億元(同比下降22.67%)，占發(fā)行總量的21.56%;ABN發(fā)行76單，發(fā)行金額587.00億元(同比下降49.47%)，占發(fā)行總量的16.73%;企業(yè)ABS發(fā)行225單，發(fā)行金額2164.69億元(同比上升14.27%)，占發(fā)行總量的61.71%。
(3）熱門資產(chǎn)發(fā)行量大，RMBS仍未發(fā)行
信貸ABS方面,車貸ABS占據(jù)半壁江山(發(fā)行規(guī)模占比57.57%)，消費貸、小微類ABS亦是重要產(chǎn)品類型。不良貸款A(yù)BS發(fā)行單數(shù)最多(10單，單數(shù)占比35.71%)，且發(fā)行規(guī)模同比大幅增長(增幅達107.59%)。一季度仍未發(fā)行RMBS產(chǎn)品,這是信貸ABS發(fā)行規(guī)模同比萎縮的重要影響因素之一。
企業(yè)ABN方面，應(yīng)收賬款、供應(yīng)鏈、融資租賃債ABN是主要的產(chǎn)品類型。其中，融資租賃ABN發(fā)行規(guī)模同比大幅下降（降幅達316.31%);同時，補貼款A(yù)BN、CMBN等品類未發(fā)行，是ABN市場發(fā)行規(guī)模同比大幅萎縮的主要原因。
企業(yè)ABS相對強勁，融資租賃ABS發(fā)行穩(wěn)定（發(fā)行規(guī)模占比29.92%)，信托受益權(quán)、供應(yīng)鏈、小額貸款、應(yīng)收賬款A(yù)BS也是主力產(chǎn)品。得益于宏觀經(jīng)濟修復(fù)及行業(yè)監(jiān)管環(huán)境改善，消金ABS回暖(同比上升67.50%)。保單質(zhì)押貸款A(yù)BS發(fā)行規(guī)模同比大幅增長（增幅達611.11%)，主要系基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模增加，保險機構(gòu)盤活資金的力度加大。受市場環(huán)境制約，CMBS發(fā)行規(guī)模明顯下降(降幅為89.03%)。
(4)頭部機構(gòu)優(yōu)勢明顯，信貸ABS市場集中度最高
從發(fā)起機構(gòu)/原始權(quán)益人來看，2023年一季度信貸ABS發(fā)起機構(gòu)集中度較高，ABN發(fā)起機構(gòu)也呈現(xiàn)一定的集中度，企業(yè)ABS原始權(quán)益人更加多元化。其中，信貸ABS涉及21家發(fā)起機構(gòu)，前3大、前5大和前10大發(fā)起機構(gòu)發(fā)行金額占比分別為49.49%、64.97%和88.08%。ABN涉及43家發(fā)起機構(gòu)，前3大、前5大和前10大發(fā)起機構(gòu)發(fā)行金額占比分別2為33.55%、42.52%和58.18%。企業(yè)ABS涉及125家原始權(quán)益人，前3大、前5大和前10大原始權(quán)益人發(fā)行金額占比分別為16.60%、23.06%和32.64%。
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