>> 國(guó)泰君安期貨-豆粕：下方有限，或有反彈，豆一，區(qū)間震蕩-231203
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2023/12/4 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
吳光靜 |
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上周（11.27-12.01），美豆期價(jià)先漲后跌，期價(jià)上漲主要因巴西產(chǎn)區(qū)天氣擔(dān)憂，期價(jià)下跌因巴西中北部產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)降雨。美豆大額出口銷(xiāo)售訂單方面，11月28日～12月1日，民間出口商報(bào)告向中國(guó)和未知目的地出售累計(jì)約58.73萬(wàn)噸美國(guó)大豆，2023/24年度付運(yùn)。該銷(xiāo)售訂單支撐美豆價(jià)格。從周K線而言，12月1日當(dāng)周，美豆指數(shù)價(jià)格周跌幅約0.21%（以收盤(pán)價(jià)計(jì)算）。
上周（11.27-12.01），國(guó)內(nèi)連豆粕偏弱運(yùn)行，豆一沖高回落。豆粕方面，對(duì)美豆交易有限（美豆區(qū)間震蕩、矛盾暫時(shí)不大），連豆粕弱于美豆，可能受到生豬期價(jià)大幅下跌的間接影響，市場(chǎng)情緒偏弱。此外，連豆粕可能交易人民幣升值的偏弱影響。豆一方面，前半周豆一期價(jià)沖高回落、震蕩為主，后半周走弱，可能也受到周邊品種偏弱的影響?，F(xiàn)貨基本面變化不大：國(guó)儲(chǔ)大豆收購(gòu)持續(xù)，東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略升，銷(xiāo)區(qū)略降。市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)清淡，農(nóng)戶惜售。象嶼部分庫(kù)點(diǎn)大豆收購(gòu)價(jià)格有所下調(diào)。銷(xiāo)區(qū)新增需求有限。從周K線而言，豆粕主力m2401合約周跌幅約2.75%，豆一主力a2401合約周跌幅約1.48%。（上述期貨價(jià)格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財(cái)經(jīng)）
上周，國(guó)際大豆市場(chǎng)主要基本面情況：1）美豆裝船數(shù)量周環(huán)比下降，凈銷(xiāo)售周環(huán)比上升，高于預(yù)期，影響偏多。據(jù)USDA出口銷(xiāo)售報(bào)告，11月23日當(dāng)周，美豆出口裝船約148萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅約11%；2023/24年度美豆累計(jì)出口裝船約1706萬(wàn)噸，同比降幅約9.5%。美豆當(dāng)前年度（2023/24年度）周度凈銷(xiāo)售約190萬(wàn)噸（前一周約96萬(wàn)噸），好于預(yù)期：市場(chǎng)預(yù)期85萬(wàn)噸~150萬(wàn)噸。美豆對(duì)中國(guó)裝船約99萬(wàn)噸，累計(jì)對(duì)中國(guó)裝船約1188萬(wàn)噸（去年同期約1330萬(wàn)噸），目前美豆對(duì)中國(guó)裝船量持續(xù)落后于去年同期，可能會(huì)影響12月下旬到港量，后期繼續(xù)關(guān)注美豆對(duì)中國(guó)裝運(yùn)情況。美豆對(duì)中國(guó)當(dāng)前作物年度（2023/24年度）周度凈銷(xiāo)售約89萬(wàn)噸（前一周約76萬(wàn)噸）。2）巴西大豆種植進(jìn)度持續(xù)偏慢，影響偏多。據(jù)新聞資訊，咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至11月23日，巴西2023/24年度大豆種植率約74%，前一周68%，低于去年同期87%。報(bào)告表示，大豆播種放慢的原因在于最南端的南里奧格蘭德州種植速度緩慢，降雨過(guò)多導(dǎo)致農(nóng)機(jī)難以進(jìn)入田間作業(yè)。上周巴西中北部干旱地區(qū)（包括馬托格羅索州）降雨量有所改善。但是短期內(nèi)需要更多降雨，以及更均勻的降雨分布，才能繼續(xù)種植并限制單產(chǎn)損失。3）阿根廷大豆種植進(jìn)度持續(xù)較快。據(jù)新聞?dòng)崳家酥Z斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至11月22日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種進(jìn)度約34.8%，前一周約18%，去年同期約19.4%。阿根廷北部及南部核心種植帶的播種進(jìn)展最為突出，首季大豆種植面積已經(jīng)達(dá)到預(yù)期的70%。盡管孤立的個(gè)別地區(qū)需要重播，但是報(bào)告顯示大豆出苗良好，播種工作總體良好。此外，圣塔菲中北部以及北部核心區(qū)開(kāi)始播種二季大豆。3）未來(lái)兩周，巴西大豆中北部產(chǎn)區(qū)降水環(huán)比改善、累計(jì)降水仍偏低。根據(jù)12月1日天氣預(yù)報(bào)，12月4日至5日，馬托格羅索州降水環(huán)比增加，12月6日至13日，該州雖有降水、但環(huán)比下降；12月14日至15日，該州降水環(huán)比增加。總體而言，未來(lái)兩周，該州累計(jì)降水量仍偏低。中北部的戈亞斯州降水偏少、南馬托格羅索州降水略低于均值。南部的南里奧格蘭德州累計(jì)降水偏多，巴拉那州降水略高于均值。阿根廷產(chǎn)區(qū)累計(jì)降水略高于均值。
上周，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)主要現(xiàn)貨情況：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至12月1日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕日均成交量約8萬(wàn)噸，前一周日均成交約14.7萬(wàn)噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至12月1日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約16.3萬(wàn)噸，前一周日均提貨量約17.8萬(wàn)噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比下降、同比下降。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月1日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約78元/噸，前一周約148元/噸，去年同期約887元/噸。4）庫(kù)存：豆粕庫(kù)存周環(huán)比微增、同比仍高。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至11月24日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕庫(kù)存約62萬(wàn)噸，周環(huán)比微增約0.4%，同比增幅約208%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比下降，預(yù)計(jì)下周穩(wěn)定。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估，截至12月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)大豆周度壓榨量約183萬(wàn)噸（前一周187萬(wàn)噸，去年同期203萬(wàn)噸），開(kāi)機(jī)率約62%（前一周63%，去年同期70%）。下周（12月2日至12月8日當(dāng)周）油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)約183萬(wàn)噸（去年同期約198萬(wàn)噸）。
上周，國(guó)內(nèi)豆一市場(chǎng)主要現(xiàn)貨情況：1）東北產(chǎn)區(qū)豆價(jià)穩(wěn)中略升，銷(xiāo)區(qū)豆價(jià)略降。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)資訊，①東北部分地區(qū)新季大豆（過(guò)4.5篩凈糧主流收購(gòu)價(jià)格）報(bào)價(jià)區(qū)間4800~4960元/噸，多數(shù)持平前周，局部上漲20元/噸；②關(guān)內(nèi)部分地區(qū)大豆凈糧收購(gòu)價(jià)格區(qū)間5440~5620元/噸，多數(shù)穩(wěn)定，局部下跌20元/噸；③銷(xiāo)區(qū)東北食用大豆銷(xiāo)售價(jià)格（中等含包裝“塔選”東北豆市場(chǎng)主流零售價(jià)）區(qū)間5360~5740元/噸，部分地區(qū)較前周下跌20~60元/噸，其余持平。2）東北產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)清淡。據(jù)第三方資訊，多數(shù)貿(mào)易商表示往市場(chǎng)走貨速度緩慢、收購(gòu)積極性一般、按需收購(gòu)為主；部分貿(mào)易商有合同需要執(zhí)行、收購(gòu)較積極。農(nóng)戶售糧心態(tài)因資金、是否租地、數(shù)量等有
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