>> 國泰君安期貨-生豬：盤面升水大幅收斂-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 1154KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球,吳昊 |
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（1）本周市場回顧（11.27-12.03）
現(xiàn)貨市場，生豬價格震蕩調整。河南20KG仔豬價格21.1元/公斤（上周20.8元/公斤），本周河南生豬價格14.25元/公斤（上周14.45元/公斤），全國50KG二元母豬價格1535元/頭（上周1535元/頭）。供應端，集團出欄維持增量，散戶信心轉弱，拋售積極性高位，短期供應偏多；需求端，白條走貨偏弱，下游承接力略顯不足。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國出欄平均體重為124.73KG（上周124.79KG），出欄均重環(huán)比下降0.05%。
期貨市場，生豬期貨價格弱勢運行。本周生豬期貨LH2401合約最高價為15115元/噸，最低價為14070元/噸，收盤價為14160元/噸（上周同期15430/噸）?；罘矫妫琇H2401合約基差為90元/噸（上周同期-980元/噸）。
?。?）下周市場展望（12.04-12.10）
生豬現(xiàn)貨價格維持震蕩。部分地區(qū)再度出現(xiàn)異常情況，多次盼漲預期落空，散戶拋售積極性繼續(xù)提升，集團場維持增量趨勢；消費呈現(xiàn)季節(jié)性回升趨勢，需求逐步增量，但短期拋售增量高于需求回升幅度，現(xiàn)貨價格維持弱勢運行。從供應角度來看，周度體重由增轉降，散戶存在預期調整導致的積極出欄現(xiàn)象，肥標價差小幅轉弱，需等待散戶情緒趨穩(wěn)后的出欄節(jié)奏印證。從需求角度來看，11月中旬后各地溫度下降，需求季節(jié)性回升，屠宰量較前期明顯增加，預計12月上旬各地溫度適宜腌臘，繼續(xù)等待需求印證。從驅動角度來看，冬至的逐步臨近，時間維度上，養(yǎng)殖端二育空間較小，然而，農(nóng)歷節(jié)氣后置，1月為年豬消費旺季，部分養(yǎng)戶可選擇壓欄至1月。綜合來看，12月集團出欄計劃小幅增量，腌臘需求存在增量預期，繼續(xù)關注散戶出欄節(jié)奏。
期貨市場部分，LH2401合約價格12月1日收于14160元/噸，周末現(xiàn)貨價格弱勢震蕩，近月合約升水快速收斂，體現(xiàn)出市場悲觀情緒，短期將跟隨現(xiàn)貨運行；四季度行情不及市場預期，行業(yè)現(xiàn)金流繼續(xù)收緊，疫情加速散戶退出市場，關注遠月合約配置機會，維持反套策略，注意止盈止損。短期LH2401合約支撐位14000元/噸，壓力位16000元/噸。
風險點：宏觀環(huán)境，疫病影響，二次育肥，政策影響，凍品出庫
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