>> 招商期貨-商品期貨早班車-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大小： |
495KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王思然,徐世偉,王真軍 |
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碳酸鋰
廣期所碳酸鋰2401合約繼續(xù)大跌6.74%，收至101750元/噸，01持倉量減少9644手，交易量有所放大，其余合約持倉大多增加，純堿01合約+6.24%收2554元/手，夜盤繼續(xù)大漲，SMM電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格-0.10至13.00萬元/噸?，F(xiàn)貨-01走闊至2.83萬元/噸，01-07價差走窄至-0.28萬元/噸，短暫呈現(xiàn)C結(jié)構(gòu)。
中線邏輯，需求端回落與供給端放量的邏輯持續(xù)演繹，預(yù)計年底海外進(jìn)口精礦、鋰鹽進(jìn)一步放量。消息層面，IRA法案減少中期出口需求強(qiáng)度，關(guān)注市場交易程度。市場傳言TQ出貨、SQM產(chǎn)品陸續(xù)到港，繼續(xù)壓制鋰價。國內(nèi)冶煉產(chǎn)能維持修復(fù)趨勢，關(guān)注12月電池廠、材料廠排產(chǎn)數(shù)據(jù)。交易層面，現(xiàn)貨成交依舊疲弱，貼近現(xiàn)貨，期貨01價格加速下跌，制約潛在反彈高度。
策略:短線單邊維持觀望，單邊多、空均有不確定性。
風(fēng)險:海外礦山增、投產(chǎn)不及預(yù)期，價格高波動率風(fēng)險。
銅
周五銅價繼續(xù)上行。宏觀方面，上周美國PCE數(shù)據(jù)下行超預(yù)期，歐洲景氣指數(shù)好于預(yù)期，美元指數(shù)繼續(xù)走弱，利率期貨計入明年3月開始降息，全年降息125bp情形，國內(nèi)PMI小幅不及預(yù)期，但整體宏觀氛圍利多銅價。供應(yīng)方面，第一量子巴拿馬項目35萬噸產(chǎn)能銅礦市場預(yù)期可能停到明年巴拿馬大選，供應(yīng)大幅縮減，目前我們看到周度TC已經(jīng)來到79美金，下行速度超預(yù)期。銅礦在24寬松過剩的預(yù)期可能就此被打破。精廢價差來到2400元高位，但精銅制桿開工率環(huán)比繼續(xù)上行，國內(nèi)back略有走強(qiáng)，倫敦Contango縮小到70美金附近。進(jìn)口現(xiàn)貨盈利700元左右。華東華南平水銅升水700元和300元。宏觀微觀共振，海外基金凈多增加明顯，銅價有望繼續(xù)上行。本周關(guān)注中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)和國內(nèi)重要會議。僅供參考。
鋁
周五鋁價企穩(wěn)上行。供應(yīng)端，云南減產(chǎn)117萬噸落地，短期國內(nèi)外均無增量補充。需求端，華東華南平水和升水80元，但鋁價下行后無錫和佛山小棒升水來到500元以上，相對走強(qiáng)。下游環(huán)節(jié)開工率周度環(huán)比下滑0.1%，目前依然呈現(xiàn)供需雙弱的格局。庫存來看，國內(nèi)周度去庫4.6萬噸，去庫力度較大，給鋁價以一定支撐，但國內(nèi)back結(jié)構(gòu)依然偏弱，海外contango結(jié)構(gòu)縮小到37美金。操作上來看，宏觀偏暖，供需雙弱近端偏弱，鋁價在目前位置有望震蕩企穩(wěn)。僅供參考。
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