>> 方正中期期貨-紙漿期貨日度報告-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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紙漿期貨主力合約上周大幅下跌，現(xiàn)貨跟隨下行，下游紙廠原紙訂單接貨速度放緩，原料延續(xù)壓價策略。
紙漿從供需上去看，并未出現(xiàn)如盤面市場一樣的劇烈變化，盤面成交持倉比值大幅增加，部分是源自國內(nèi)成品紙市場由強轉(zhuǎn)弱，以及12月倉單注銷后現(xiàn)貨市場針葉漿壓力會繼續(xù)加大。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，10月全球商品漿發(fā)運季節(jié)性下降，針葉漿同比增幅收窄，對中國市場供應仍較高，同時10月生產(chǎn)商木漿庫存由降轉(zhuǎn)增，邊際轉(zhuǎn)差，需要關注回升趨勢是否延續(xù)。
本周國內(nèi)港口木漿庫存大幅減少，與上周相反，近兩周波動較大。10月歐洲港口木漿庫存下降，相比今年最高點下降60萬噸，且當前庫存已低于去年四季度，海外市場到貨大幅減少后，庫存壓力緩解，但需求仍偏差，低庫存不構成主動補庫驅(qū)動。根據(jù)Fastmarkets消息，紙漿期貨下跌后，市場缺乏套利機會，貿(mào)易商等采購木漿意愿較低，供應商當前寄希望于長協(xié)買家拿貨，后者可能為履行合同并為從中獲取年度返利而采買進口木漿，價格方面，北歐NBSK漲20-50美元到750-780美元/噸，加拿大NBSK持平于750-780美元/噸。人民幣匯率波動收窄，加針折算進口成本在6100-6350元/噸。
后期全球木漿供應仍有釋放空間，而內(nèi)需在三季度備貨之后，短期可能無繼續(xù)補庫意愿或空間，因此相比10月之前，成品紙市場轉(zhuǎn)差，而在前期紙廠開工回升，廠內(nèi)成品庫存累積后，紙廠壓力有所增大，但相比上半年全球高庫存及新產(chǎn)能大幅投放影響，紙漿目前形勢還是要好于當時，因此漿價仍以高位回調(diào)但難以跌至之前低點看待，結合成本看5500元支撐。
紙漿期貨近期破位下跌，短線偏空操作，但當前期貨貼水針葉漿即期進口成本較多，因此建議輕倉操作。
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