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螺紋鋼期貨主力合約上周一度大幅回落，周三以后開始反彈。現(xiàn)貨進入淡季，成交持續(xù)減少，受期貨波動影響加大，截至周五，北京、上海地區(qū)螺紋現(xiàn)貨價格分別收于3890元和4040元。
　　上周現(xiàn)貨市場繼續(xù)走弱，但從季節(jié)性看還屬正常。螺紋需求同比降幅未明顯擴大，產量繼續(xù)增加，電爐開工率小增，上周復產主要是卷螺利潤分化后長流程鋼廠轉產螺紋及部分地區(qū)復產，目前螺紋庫存仍不高，但已偏早累庫；熱卷產量創(chuàng)今年新高，需求則存在韌性，去庫收窄但持續(xù)，總庫存同比增幅有所擴大。
　　從目前邏輯看，年底鋼廠原料補庫和中下游鋼材備貨并未開啟，現(xiàn)貨市場仍存在天然多頭，同時目前距離春節(jié)時間仍早，難言年底國內外不會有其他刺激措施出臺，還需關注12月召開的中央經濟工作會議的結果，從預期層面看，扭轉之前上升趨勢的因素仍較少，是現(xiàn)階段鋼價主要支撐。
　　從另一方面，雖然淡季現(xiàn)貨市場對價格走勢的影響將繼續(xù)下降，但后期供應彈性也將明顯大于需求，利潤回升對產量的刺激可能延續(xù)，而需求回落的趨勢將延續(xù)，因此在新一輪政策刺激出現(xiàn)前，螺紋在定價上可能不會給出高爐持續(xù)性的利潤，12月傾向于由之前單邊上漲轉向高位震。
　　短期回調后下方3850附近的支撐可能仍偏強，向上關注4050元壓力，單邊下跌過多嘗試低買；套利上，05合約卷螺差升至100附近，及3/5合約價差跌至-50附近可減倉離場。