>> 方正證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：器械出海前景廣闊，海外市場加速企業(yè)成長-231204
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 645KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周超澤 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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本周（2023.11.27-2023.12.1）申萬醫(yī)藥指數(shù)漲幅-0.74%，滬深300指數(shù)漲幅-1.42%，跑贏滬深300指數(shù)0.68%，在申萬31個一級行業(yè)指數(shù)中排名第23位。截至本周五（2023.12.1）醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為28.98倍，滬深300指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為10.53倍，醫(yī)藥生物行業(yè)相較于滬深300指數(shù)的估值溢價率為175.14%，仍處于歷史低位。
本周，第四批國家組織高值醫(yī)用耗材集中帶量采購于11月30日在天津開標(biāo)，覆蓋人工晶體、運(yùn)動醫(yī)學(xué)相關(guān)高值醫(yī)用耗材，總計市場規(guī)模約155億元，其中人工晶體類耗材11個品種共計65億元，運(yùn)動醫(yī)學(xué)類耗材19個品種共計90億元。據(jù)統(tǒng)計，本次集采擬中選產(chǎn)品平均降價70%左右，其中人工晶體類耗材平均降價60%，預(yù)計每年可節(jié)約費(fèi)用39億元，運(yùn)動醫(yī)學(xué)類耗材平均降價74%，預(yù)計每年可節(jié)約費(fèi)用67億元，將廣泛惠及白內(nèi)障患者及運(yùn)動損傷患者。
國內(nèi)醫(yī)療器械市場蓬勃發(fā)展，國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)邁入成長新階段，亟待開拓海外新機(jī)遇。我國醫(yī)療器械市場需求較大，增速也高于全球平均水平，龐大市場需求培育出眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，截至2022年底已達(dá)32632家。多年來，國家出臺系列政策鼓勵創(chuàng)新型、高端化醫(yī)療器械發(fā)展，持續(xù)完善產(chǎn)品審批注冊流程，優(yōu)化市場發(fā)展環(huán)境，并有帶量采購、DRG/DIP模式等加速國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品的推廣和進(jìn)口替代進(jìn)程，國產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，并持續(xù)尋求新的機(jī)遇。海外醫(yī)療器械發(fā)展起步較早，市場教育更為成熟，需求空間廣闊。國產(chǎn)企業(yè)技術(shù)水平及產(chǎn)品儲備正在加速趕超國際水平，且產(chǎn)品普遍具備顯著性價比優(yōu)勢，在海外各區(qū)域、各細(xì)分市場中都將具備一定的競爭力。據(jù)人民日報數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年中國醫(yī)療器械出口“一帶一路”國家貿(mào)易金額達(dá)1609.7億元，占總出口額的33.6%。隨著我國產(chǎn)品出口體系和國家政策支撐體系的不斷完善，更廣的出口市場有待進(jìn)一步開拓。
海外醫(yī)療器械市場空間廣闊，國際化是龍頭企業(yè)成長的重要路徑。據(jù)國家藥監(jiān)局指導(dǎo)編發(fā)的《2023醫(yī)療器械藍(lán)皮書》數(shù)據(jù)顯示，我國2022年醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)營收約12400億元，僅占全球醫(yī)療器械市場的27%，如出海企業(yè)能拿到海外一定的市場份額，將帶來十分可觀的增量。全球醫(yī)療器械龍頭企業(yè)始終將國際化放在其發(fā)展的重要地位，且近30年來趨勢更加明顯。據(jù)羅蘭貝格數(shù)據(jù)，全球最大的醫(yī)療器械公司美敦力的非本土市場收入由2005年的33%提升至2021年的49%；而對于大部分尚處在發(fā)展階段的中國醫(yī)療器械公司而言，其國際化水平參差不齊，鮮有規(guī)模較大的代表企業(yè)海外收入占比超30%，仍有較大的提升空間。
投資建議：國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)技術(shù)及產(chǎn)品正加速趕超國際水平，隨著國內(nèi)進(jìn)口替代進(jìn)程的加快，國產(chǎn)企業(yè)正向新的發(fā)展階段邁進(jìn)，開拓海外廣闊市場正是企業(yè)進(jìn)一步成長的重要路徑，具備較強(qiáng)的產(chǎn)品力基礎(chǔ)及海外渠道基礎(chǔ)將賦予顯著的競爭優(yōu)勢，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、維力醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍、三諾生物、魚躍醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)等。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險，政策變動風(fēng)險，進(jìn)/出口稅率提升風(fēng)險，地緣政治變動風(fēng)險，海外市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險，其他系統(tǒng)性風(fēng)險等。
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