>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 774KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：棉花企業(yè)報價部分上漲，高等級資源價格堅挺。當前紡織企業(yè)隨用隨購，部分地區(qū)中小紡織企業(yè)就近采購少量當?shù)氐禺a(chǎn)棉延遲付款以緩解資金壓力，大中型紡織企業(yè)仍謹慎隨用隨購。下游紡紗廠和織布廠開機率小幅回升，紡紗廠紗線庫存小幅下降，下游產(chǎn)業(yè)鏈邊際轉(zhuǎn)好。
白糖：新糖供給增量提速，但下游終端以剛需采購為主，觀望氛圍較濃，成交一般。印度和泰國減產(chǎn)預期不變，并且印度已官宣禁止出口，泰國也對食糖進行監(jiān)管出口，明年一季度貿(mào)易流緊缺問題尚未得到解決。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標的行情：玉米（C2401)近一個半月形成雙重頂形態(tài)，且當前下行已觸及前期低點，上周末以來低點窄幅波動，漲幅0.04%報收于2492，短期中性偏空運行。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于8.46%（-0.71%），低于下軌道線劇烈波動；期權(quán)持量PCR報收于0.85，自1.2以上持續(xù)震蕩下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2401：S_C2401-P-2460，S_C2401-P2480和S_C2401-C-2500，S_C2401-C-2520。
?。?）豆粕期權(quán)
標的行情：豆粕(M2401)近一個半月形成雙重頂形態(tài)，兩周前跌破頸線后延續(xù)下行趨勢震蕩下行，下有前期低點支撐，今日弱勢反彈，漲幅1.39%報收于3935。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于17.82%（-1.49%），軌道線收窄；期權(quán)持倉量PCR報收于1.13，短期小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏弱多的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2401，S_M2401-P-3900，S_M2401-P-3950和S_M2401-C-3950，S_M2401-C-4000。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標的行情：棕櫚油(P2401)三月前自高點持續(xù)緩慢下跌后寬幅盤整一個半月，有前期低點支撐，三周前突破震蕩區(qū)間上限回升，兩周多以來高點回落，短期偏弱勢空頭寬幅震蕩，跌幅0.19%報收于7196。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于18.49%（-1.44%），低于下軌道線劇烈波動；持倉量PCR報收于0.50，寬幅波動后震蕩上行，仍處于較低位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2401：S_P2401-P7100@10,S_P2401-P-7200@10和S_P2401-C-7200@10，S_P2401-C-7300@10。
?。?）白糖期權(quán)
標的行情：白糖(SR2401)一個月前結(jié)束寬幅區(qū)間震蕩行情回暖上升后遇前期高點壓力受阻震蕩回落，上周以來加速下行，跌破前期震蕩區(qū)間低點，市場短期偏空，漲幅0.05%報收于6603。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于17.90%（+1.54%），自歷史平均數(shù)水平持續(xù)上行突破上軌道線至較高位置；期權(quán)持倉量PCR報收于1.45，持續(xù)緩慢下跌后小幅波動。
策略建議：構(gòu)建看漲熊市價差策略，獲取方向性收益，若市場行情快速波動至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如SR2401：S_SR2401C6500@10，S_SR2401C6600@10和B_SR2401C6700@10，B_SR2401C6800@10。
?。?）棉花期權(quán)
標的行情：棉花(CF2401)近兩個月結(jié)束高位盤整行情弱勢反彈遇阻回落階段式震蕩下行，一個月前寬幅震蕩兩周后加速下行，上周以來于低點弱勢反彈回升，漲幅0.30%報收于15280。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于18.18%（+0.48%），自高位大幅下跌至下軌道線，處于較低位置；持倉量PCR窄幅波動后緩慢下行，于較低位置報收于0.63。
策略建議：構(gòu)建偏弱多的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2401：S_CF2401C15000，S_CF2401C15200和B_CF2401C15400，B_CF2401C15600。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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