>> 國投安信期貨-黑色金屬日報-231204
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
大小： |
1313KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
螺紋表需季節(jié)性下滑，庫存小幅累積，整體仍處于低位。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，制造業(yè)PMl有所回落，房地產(chǎn)延續(xù)疲弱局面對市場形成較大沖擊，政策托底力度加大，關(guān)注房企融資放寬、一二線松綁等政策效果。鋼廠利潤欠佳，復(fù)產(chǎn)持續(xù)性相對不足，關(guān)注采暖季限產(chǎn)力度。市場信心脆弱，需求疲弱引發(fā)負(fù)反饋擔(dān)憂,盤面短期相對承壓，成本仍有一定支撐。
【鐵礦】
鐵礦全球發(fā)運小幅回落，其中澳洲及其發(fā)往中國的量下降明顯，而巴西發(fā)運則在淡水河谷的沖量下增加至年內(nèi)次高位水平。需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，但近兩周減產(chǎn)幅度明顯放緩，目前在虧損并不嚴(yán)重的情況下，鋼廠主動減產(chǎn)的意愿較低。鋼廠進(jìn)口礦庫存依然處于低位，未來仍有補(bǔ)庫預(yù)期。前期強(qiáng)宏觀預(yù)期的邊際影響趨弱但仍難證偽，此外監(jiān)管頻繁也壓制短期投機(jī)做多情緒。我們預(yù)計鐵礦短期走勢以高位震蕩為主。
【焦炭】
焦炭開始提漲第三輪，期價受到煤價情緒帶動下行，盤面價格回到貼水格局。煉鋼利潤又回到盈虧平衡附近，鐵水產(chǎn)量進(jìn)入底部區(qū)間，但補(bǔ)庫訴求仍存，所以焦炭仍有向鋼廠要利潤的些許空間。入爐煤價格開始有所分化，焦化企業(yè)在提漲成功后會稍有復(fù)產(chǎn)。整體來看，焦炭供需處于弱平衡狀態(tài)，目前來看上行動能走弱，偏高估值顯著回落后，預(yù)計階段性震蕩盤整為主。
【焦煤】
受到蒙煤低價競拍倉單和呂梁事故煤礦陸續(xù)在復(fù)產(chǎn)的雙重影響，焦煤期現(xiàn)貨情緒繼續(xù)回落。呂梁部分事故煤礦開始有復(fù)產(chǎn)動作，國內(nèi)焦煤礦供應(yīng)預(yù)計開始于本周出現(xiàn)一定增量。蒙煤通關(guān)仍處較高位，拍賣成本較低持續(xù)提供壓制。澳煤被中國買家詢價后再次回漲，仍不具備性價比。焦煤整體供需偏平衡，主焦煤結(jié)構(gòu)性緊張問題被蒙煤所填補(bǔ)。且下游階段性補(bǔ)庫完成較好，現(xiàn)貨情緒在進(jìn)—步負(fù)反饋預(yù)期下有所走弱，期價自偏高估值回落，重回小貼水格局，暫時觀望。
【硅錳】
硅錳供應(yīng)在利潤逐漸收窄的帶領(lǐng)下有所下行，需求端鐵水產(chǎn)量并未大幅下行，周度產(chǎn)量通過持續(xù)下降，累庫節(jié)奏放緩，不過硅錳仍舊是黑色系基本面最差的品種。目前鋼廠利潤仍然偏低，判斷補(bǔ)庫積極性仍然較低。內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)電價下行，化工焦也上調(diào)價格侵占利潤，錳礦價格難有較大起色，成本端支撐乏力，價格短期內(nèi)較為承壓。
【硅鐵】
需求方面，鐵水產(chǎn)量沒有大幅下行;次要需求金屬鎂方面或有抬升，需求整體略微改善。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量維持在季節(jié)性正常水平，供應(yīng)仍然過剩。成本方面，蘭炭價格小幅上漲，但是內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電價有所下調(diào)，整體成本支撐下降。價格受到基本面壓制，作為黑色系倒數(shù)第二差的基本面，價格依然承壓，觀察周度產(chǎn)量是否下降，盤面下方靠近前低，支撐較強(qiáng)。
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