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發(fā)電運(yùn)營(yíng)商成本持續(xù)下降，新能源裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)?；痣姽痉矫?，動(dòng)力煤價(jià)格平穩(wěn)下行，容量電價(jià)機(jī)制幫助成本回收。光伏運(yùn)營(yíng)商方面，裝機(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，光伏設(shè)備主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下行。我們?nèi)匀豢春贸杀鞠陆祹戆l(fā)電運(yùn)營(yíng)商盈利能力的持續(xù)改善。
　　煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有降。本周動(dòng)力煤價(jià)格小幅波動(dòng)，截止12月1日，秦皇島Q5500動(dòng)力煤價(jià)格941元/噸，周環(huán)比下降0.53%；相較年初下降21.78%。
　　迎峰度冬供應(yīng)能力穩(wěn)步提升。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委消息，迎峰度冬保供方面，當(dāng)前，全國(guó)能源供應(yīng)總體平穩(wěn)，煤炭生產(chǎn)供應(yīng)平穩(wěn)有序，運(yùn)輸?shù)玫接辛ΡＵ?，全?guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤超過2億噸、可用33天，處于歷史最高水平；天然氣資源準(zhǔn)備較為充足，各類儲(chǔ)氣設(shè)施入冬前應(yīng)儲(chǔ)盡儲(chǔ)，天然氣合同實(shí)現(xiàn)全覆蓋，供應(yīng)能力穩(wěn)步提升。
　　光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌。硅料方面，本周硅料價(jià)格小幅調(diào)整，其中，N型料成交均價(jià)為6.82萬元/噸，周環(huán)比下降0.87%；復(fù)投料成交均價(jià)6.31萬元/噸，周環(huán)比下降2.92%。硅片方面，硅片價(jià)格繼續(xù)下跌，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價(jià)2.27元/片，環(huán)比下降4.22%；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價(jià)2.34元/片，周環(huán)比下降2.5%；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價(jià)3.32元/片，周環(huán)比下降0.6%。
　　可再生能源總裝機(jī)占比接近50%。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，全國(guó)可再生能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模再創(chuàng)新高，截至10月底突破14億千瓦，達(dá)到14.04億千瓦，同比增長(zhǎng)20.8%，約占全國(guó)發(fā)電總裝機(jī)的49.9%；預(yù)計(jì)2023年全國(guó)風(fēng)電光伏發(fā)電新增裝機(jī)將突破2億千瓦。
　　看好電力公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善。我們維持對(duì)公用事業(yè)行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)。推薦標(biāo)的，三峽能源、中國(guó)核電、長(zhǎng)江電力、華能水電、華能國(guó)際、太陽能等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：碳中和政策落地不及預(yù)期；電力市場(chǎng)化改革不及預(yù)期；煤價(jià)下降不及預(yù)期；新能源建設(shè)與消納不及預(yù)期等。