>> 首創(chuàng)證券-煤炭開采行業(yè)簡評報告：供給擾動持續(xù)不斷，推薦當前配置機會-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 561KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張飛 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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核心觀點
需求逐步增加庫存壓力減少，動力煤價預(yù)計繼續(xù)震蕩。供給方面，產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)較為穩(wěn)定。個別煤礦因為完成本月生產(chǎn)計劃，已經(jīng)停產(chǎn)檢修?？傮w看安檢等事件對動力煤市場供給沖擊有限。需求方面，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，全國大部分地區(qū)氣溫持續(xù)走低，居民用電、供暖需求逐漸增加，庫存消化有所提速。下游非電化工依然需求強勁，甲醇開工率相較于月初有所下降，預(yù)計用煤需求環(huán)比雖將有所回落，預(yù)計仍保持歷史同期較高水平。庫存方面，主要省市電廠庫存維持在高位運行。北方港口庫存小幅去化，但當前水平仍處于歷史同期高位。截至11月24日，長江口庫存合計595萬噸，周環(huán)比增加39萬噸，漲幅7.01%，北方港口庫存合計2637萬噸，較11月17日減少33萬噸，跌幅1.24%。預(yù)計未來動力煤價格仍將保持高位震蕩。
供應(yīng)偏緊需求釋放，煉焦煤價格有望繼續(xù)探漲。供給方面，因近期煤礦事故較多，安全形勢嚴峻，停產(chǎn)煤礦不斷增加，部分煤礦因安全問題也有自主停產(chǎn)行為，本周呂梁中陽地區(qū)因安全問題，煤礦全部停產(chǎn)自查，該地區(qū)是國內(nèi)重要的主焦煤生產(chǎn)基地，短期內(nèi)將對現(xiàn)貨供給產(chǎn)生較大影響。我們預(yù)計短期內(nèi)山西地區(qū)受之前安全事故影響，未來一段時間內(nèi)安全檢查將呈現(xiàn)高壓態(tài)勢，煉焦煤礦開采條件復(fù)雜，安全事故高發(fā)，將成為安全檢查的重點，預(yù)計煉焦煤的供應(yīng)將受到一定程度影響。需求方面，焦企當前成本壓力較大，現(xiàn)已提出第二輪漲價，疊加下游鋼廠需求不減，鐵水產(chǎn)量雖有小幅下滑，但仍處高位狀態(tài)，焦炭出貨順暢，庫存水平維持低位。庫存方面，冬季原料補庫預(yù)期支撐焦煤需求，雖然近期終端鋼廠焦煤逐步累庫，但是整體流通環(huán)節(jié)的庫存依舊偏低，處在歷史較低位置水平。截至11月24日，煉焦煤煤礦總庫存為218.67萬噸，周環(huán)比下降13.68萬噸，跌幅5.89%；煉焦煤港口庫存為192.67萬噸，周環(huán)比下降14.59萬噸，跌幅7.04%；煉焦煤鋼廠庫存為777.22萬噸，周環(huán)比增加5.01萬噸，漲幅0.65%。
行業(yè)重點事件：11月20日國家發(fā)展和改革委批復(fù)甘肅省2個煤礦項目，其中之一為甘肅寧正礦區(qū)九龍川煤礦項目，建設(shè)地位于甘肅省慶陽市寧縣，建設(shè)規(guī)模800萬噸/年，總投資165.74億元。此外一個項目是平?jīng)鍪徐`臺礦區(qū)唐家河礦井及選煤廠項目，建設(shè)規(guī)模500萬噸/年，總投資74.98億元。另外，近日，國家能源局核準新疆兩個煤礦項目，分別是克布爾堿礦區(qū)十二號煤礦，建設(shè)規(guī)模150萬噸/年；陽霞礦區(qū)卡達希區(qū)一號煤礦，建設(shè)規(guī)模120萬噸/年。
投資建議：陜西煤業(yè)、山煤國際、晉控煤業(yè)、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風險提示：煤礦安全事故、煤炭供給政策調(diào)整、下游需求不及預(yù)期、經(jīng)濟增長不及預(yù)期等。
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