>> 華龍證券-煤炭行業(yè)周報：煉焦煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)，后續(xù)關(guān)注供需變化-231127
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 1903KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫伯文 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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上周煉焦煤供應(yīng)收緊，價格穩(wěn)中偏強(qiáng)。近日煤礦事故頻發(fā)，原料煤價格持續(xù)上漲，焦企虧損幅度加劇。廠內(nèi)焦炭庫存處中低位水平，部分低庫存鋼企已開始落實漲價，預(yù)計本周焦炭二輪提漲即可全面落地，對焦煤形成利好支撐。疊加煤礦安全檢查趨嚴(yán)，煉焦煤供應(yīng)相對收緊，預(yù)計短期內(nèi)煉焦煤價格延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。后續(xù)關(guān)注煉焦煤供需和煤價變化，維持行業(yè)“推薦”評級。
供給端：煤炭供應(yīng)緊張，大部分焦企已執(zhí)行限產(chǎn)計劃。受安全事故影響，呂梁中陽區(qū)域煤炭生產(chǎn)加工企業(yè)計劃于11月25日起全面停產(chǎn)整頓，具體恢復(fù)時間暫不明確。焦企入爐煤成本攀升，供應(yīng)端焦企生產(chǎn)積極性較差。上周統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.61%。上周統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率72.52%較上期降1.32%；日均產(chǎn)量62.28萬噸降1.35萬噸。
需求端：動力煤終端耗煤逐漸進(jìn)入旺季。上周進(jìn)入小雪節(jié)氣，全國多地寒潮大降溫，氣溫下降使得用電需求出現(xiàn)增量，終端耗煤逐漸進(jìn)入旺季水平，下游電廠庫存繼續(xù)緩慢增加，在氣溫的影響下采購需求逐漸釋放。截至24日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1254萬噸，日耗48.28萬噸，可用天數(shù)26天。在高開工支撐下，焦炭需求較好。近期鋼價再次下跌，鋼廠資金壓力較大，對淡季市場保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
庫存及價格：煤炭庫存增加，煤價弱穩(wěn)運(yùn)行。原煤庫存297.51萬噸增7.48萬噸；精煤庫存147.31萬噸增2.61萬噸。產(chǎn)地方面，上周主產(chǎn)區(qū)煤價弱穩(wěn)運(yùn)行。陜西：陜西市場區(qū)域內(nèi)個別煤礦因檢修因素停產(chǎn)，其余多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)相對穩(wěn)定。煤價根據(jù)實際銷售情況上下調(diào)整，幅度在10-20元/噸，部分高性價比煤礦銷售情況回暖，長途拉運(yùn)車輛增多。短期內(nèi)坑口煤價支撐較弱，市場預(yù)計小幅震蕩運(yùn)行。
動力煤板塊。截至2023年11月22日，秦皇島動力煤（Q5500）平倉價735元/噸，同比下降0.68%。截至2023年11月24日，CCTD綜合交易價753元/噸，同比下降7.38%。截至2023年11月17日，黃陵坑口價850元/噸，同比下降23.42%，大同坑口價850.00元/噸，同比下降26.09%；截至2023年11月17日，海外煤炭價格紐卡斯?fàn)朜EWC動力煤現(xiàn)貨價125.00美元/噸，同比下降63.20%，歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨113.50美元/噸，同比下降65.08%，理查德RB動力煤現(xiàn)貨價110.00美元/噸，同比下降36.23%。
煉焦煤板塊。截至2023年11月24日，主焦煤（京唐港、山西產(chǎn)）價格2630元/噸，同比上升3%；主焦煤（日照港、澳大利亞產(chǎn)）價格2360元/噸，同比持平；截至2023年11月24日，澳大利亞峰景礦焦煤價格334.00美元/噸，同比上升28%。截至2023年11月24日，煉焦煤庫存三港口合計190.65萬噸，同比上升100%；六港口合計192.67萬噸，同比上升94%；247家煉焦煤樣本企業(yè)庫存777.06噸，同比下降3%。
投資建議：重點關(guān)注具備邊際改善的煉焦煤板塊，推薦山西焦煤（000983.SZ）、淮北礦業(yè)（600985.SH），坐擁海外煤礦資源的兗礦能源（600188.SH）；關(guān)注高股息的中國神華（601088.SH）。
風(fēng)險提示：煤炭產(chǎn)能大量釋放，煤礦安全事故影響，傳統(tǒng)能源被新能源替代，生產(chǎn)成本大幅上升，宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險。
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