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動(dòng)力煤：價(jià)格方面，1）國(guó)內(nèi)方面，本周秦港5500煤價(jià)935元/噸，周環(huán)比/同比0/-345元/噸（0.0%/-27.0%）。2）國(guó)際方面，截至2023年11月17日，歐洲ARA動(dòng)力煤113.5美元/噸，較前一周0.0美元/噸（0.0%）；理查德RB動(dòng)力煤110美元/噸，較前一周-15.3美元/噸（-12.2%）；紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤125美元/噸，較前一周+3.4美元/噸（+2.8%）。
　　庫(kù)存方面，截至2023年11月20日，CCTD主流港口庫(kù)存6997萬(wàn)噸，環(huán)比/同比-0.6%/+23.9%；
　　截至2023年11月24日秦港庫(kù)存633萬(wàn)噸，環(huán)比/同比0.0%/+12.8%；廣州港庫(kù)存257萬(wàn)噸，環(huán)比/同比-5.3%/-0.7%。
　　供耗存方面，本周（2023.11.17-2023.11.23）沿海八省電廠日耗平均188.8萬(wàn)噸，較去年同期+2.6%（上周分別為185.6萬(wàn)噸、+2.7%）；平均庫(kù)存3558.7萬(wàn)噸，較去年同期+13.0%（上周分別為3574.8萬(wàn)噸、+13.2%）。
　　焦煤：價(jià)格方面，1）國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)方面，本周京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫(kù)提價(jià)2600元/噸，環(huán)比/同比100/100元/噸（+4.0%/+4.0%）。
　　2）國(guó)際方面，本周澳峰景礦硬焦煤價(jià)格334美元/噸，環(huán)比/同比+7/+74美元/噸（+2.0%/+28.5%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤進(jìn)口價(jià)1720/2100元/噸，環(huán)比0/+100元/噸（0%/+5.0%），同比120/200元/噸（+7.5%/+10.5%）。
　　3）國(guó)內(nèi)外價(jià)差方面，峰景礦硬焦煤含稅現(xiàn)貨價(jià)折合約2700元/噸，較京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格2600元/噸、價(jià)差-100元/噸。
　　庫(kù)存方面，截至2023年11月24日，獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存851萬(wàn)噸，環(huán)比/同比+2.7%/-1.5%；樣本鋼廠焦煤庫(kù)存777萬(wàn)噸，環(huán)比/同比+0.6%/-3.3%。截至2023年11月24日，港口煉焦煤庫(kù)存192.7萬(wàn)噸，環(huán)比/同比-7.0%/+93.5%。
　　下游方面，本周焦化廠開(kāi)工率73.97%，環(huán)比-1.5pct。
　　截至2023年11月24日，港口焦炭庫(kù)存192萬(wàn)噸，環(huán)比上周+4萬(wàn)噸（+2.1%）；獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存51萬(wàn)噸，環(huán)比上周+3萬(wàn)噸（+7.0%）；樣本鋼廠焦炭庫(kù)存579萬(wàn)噸，環(huán)比上周-8萬(wàn)噸（-1.3%）。
　　投資建議。我們認(rèn)為煤炭板塊三季度業(yè)績(jī)整體仍較穩(wěn)健，業(yè)績(jī)韌性已現(xiàn)，且未來(lái)煤價(jià)中樞有望維持高位，板塊高盈利、低估值、高分紅價(jià)值凸顯。建議關(guān)注：（1）經(jīng)濟(jì)預(yù)期邊際改善帶動(dòng)的焦煤板塊順周期機(jī)會(huì)，推薦淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤；（2）高分紅動(dòng)力煤公司，推薦兗礦能源、陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際、中國(guó)神華；（3）有量增邏輯的低估值公司，推薦中煤能源、華陽(yáng)股份；（4）受益煤礦安全智能化改造以及“一帶一路”倡議的煤機(jī)公司鄭煤機(jī)、天地科技。
　　建議關(guān)注
　　中國(guó)神華、山煤國(guó)際、兗礦能源、陜西煤業(yè)、平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、鄭煤機(jī)、天地科技、云鼎科技
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求大幅下滑、保供穩(wěn)價(jià)及限產(chǎn)政策影響需持續(xù)跟蹤。