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(一)原油期貨價(jià)格:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特02月合約77.2美元/桶，日漲跌幅-1.1%。
　　(二)原油要聞：【沙特阿美下調(diào)1月出口亞洲原油官價(jià)】【俄羅斯副總理表示，OPEC+準(zhǔn)備好在2024年第一季度加大減產(chǎn)力度】【美國API油品庫存增加】
　　(三)歐佩克會議結(jié)果如何？1）11月30日歐佩克會議決定，基于6月宣布的2024年產(chǎn)量配額，在4月166萬桶/日的額外減產(chǎn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日。2）2023年下半年沙特和俄羅斯已開始的自愿減產(chǎn)外，其他國家在十月產(chǎn)量基礎(chǔ)上合計(jì)仍需減產(chǎn)約120萬桶/日。
　　(四)如何評價(jià)本次會議？在本次會議前，市場擔(dān)憂沙特可能結(jié)束額外自愿減產(chǎn)，從明年初開始增產(chǎn)。此前較樂觀預(yù)期也是歐佩克和俄羅斯延長自愿減產(chǎn)，極少有預(yù)期會進(jìn)一步擴(kuò)大自愿減產(chǎn)范圍。因此本次會議結(jié)果為超預(yù)期利多。
　　(五)如何看待會后油價(jià)反應(yīng)？在減產(chǎn)消息宣布后，原油價(jià)格并未快速上漲，反而出現(xiàn)短期下跌。與2020年4月和2023年6月歐佩克擴(kuò)大減產(chǎn)后的情形較為類似。近端油價(jià)受到即期悲觀情緒壓制，無法及時(shí)反映未來供應(yīng)預(yù)期修正。但當(dāng)減產(chǎn)正式啟動，供應(yīng)實(shí)質(zhì)下降最終會帶來的估值的向上修復(fù)。
　　(六)2024年油價(jià)展望：①基準(zhǔn)預(yù)期：經(jīng)濟(jì)溫和筑底、中美關(guān)系穩(wěn)定的和平情景預(yù)期下，原油供應(yīng)圍繞需求動態(tài)均衡，油品庫存或延續(xù)下降，油價(jià)或升至100-120美元/桶。②中等風(fēng)險(xiǎn)：在地緣沖突擴(kuò)大、局部供應(yīng)中斷情形下，可能進(jìn)入120-140美元/桶。③極端風(fēng)險(xiǎn)：如果未來數(shù)年內(nèi)，類似1973年中東戰(zhàn)爭時(shí)期歐佩克禁運(yùn)事件發(fā)生，油價(jià)上邊界打開。同時(shí)可能緊隨的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)，使下邊界墜落。
　　(七)重點(diǎn)事件關(guān)注：1）12月12-13日的美聯(lián)儲議息會議。如果確認(rèn)再次暫停加息，將有助于減弱金融壓力。2）11月油價(jià)下跌的部分短期壓力因素，例如全球煉廠檢修季、中國原油進(jìn)口配額和成品油出口配額將盡、海外年終假期和基金結(jié)算季等，在開年后或?qū)⒌玫骄徑狻Ｒ虼巳绻?yīng)支撐加強(qiáng)和需求壓力放緩確認(rèn)，12月或是較好的建倉窗口。
　　(八)風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)。①供應(yīng)端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上，由于地緣沖突等原因?qū)е骂~外供應(yīng)中斷，可能額外推升油價(jià)上漲。②需求端，如果海外經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇，需求高于預(yù)期將使去庫速度加快，推升估值上行斜率。下行風(fēng)險(xiǎn)。①如短期情緒推升油價(jià)大幅超漲，過度透支預(yù)期后可能出現(xiàn)回調(diào)。②如果油價(jià)漲速過快推升通脹引發(fā)激進(jìn)加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。