>> 國泰君安期貨-國債期貨：流動性放寬預(yù)期提前驅(qū)動，曲線走陡-231208
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
大?。?/td>
| 597KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【基本面跟蹤】
12月7日，國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.09%，10年期主力合約漲0.11%，5年期主力合約漲0.14%，2年期主力合約漲0.07%。國債期貨指數(shù)為-0.88。量價因子看空，會員席位因子看空，基本面因子看空。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.17%，近60日累加收益為0.10%，近120日累加收益為0.54%，近240日累加收益為1.95%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日小幅下跌，截至收盤，滬指跌0.09%，深成指跌0.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.25%，北證50漲2.34%，滬深兩市成交額8202億元。兩市超3100只個股下跌。北向資金半日凈買入3.73億元。
資金方面，隔夜shibor報1.6190%，上漲1.30個基點；7天shibor報1.7550%，下跌0.80個基點；14天shibor報2.2540%，上漲19.00個基點；1月shibor報2.3540%，上漲1.40個基點；3月shibor報2.5540%，上漲1.70個基點。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.84%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.98%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.63%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為3.11%，目前R007約2.1937%。
貨幣市場方面，12月7日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交30億元，增加2.25%。其中，隔夜收于1.71%，較前一交易日上漲11bp，7天收于1.82%，較前一交易日下跌8bp；中期方面，14天收于2.30%，較前一交易日上漲5bp；長期方面，1個月收于2.55%，較前一交易日上漲5bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移0.60-3.49BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移3.49BP、3.08BP、0.85BP和0.60BP至2.44%、2.56%、2.66%和2.95%）；信用債收益率曲線上行0.02-2.70BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行2.70BP、2.36BP、0.39BP和0.02BP至2.79%、2.84%、2.96%和3.13%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
12月7日，央行今日進行3630億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有6630億元7天期逆回購到期，因此當(dāng)日實現(xiàn)凈回籠3000億元。
海關(guān)總署今天對外公布，今年11月份，我國貨物貿(mào)易進出口總值3.7萬億元，同比增長1.2%，外貿(mào)穩(wěn)中向好態(tài)勢進一步鞏固。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前11個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值37.96萬億元，同比基本持平。其中，出口21.6萬億元，增長0.3%；進口16.36萬億元，下降0.5%。11月當(dāng)月，進出口3.7萬億元，同比增長1.2%；出口2.1萬億元，增長1.7%；進口1.6萬億元，增長0.6%。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：-1。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
12月7日，國債期貨流動性放寬預(yù)期提前驅(qū)動，多頭發(fā)力拉升國債期貨價格收漲。短端上行強勢，曲線結(jié)構(gòu)快速走陡，這與實際市場情況存在較大背離。OMO操作連續(xù)多日凈回籠反映資金面流動性較此前進一步收緊，因此影響曲線結(jié)構(gòu)快速走陡的首要因素歸因為市場對于12月中旬“降準”預(yù)期的提前兌現(xiàn)。目前市場多頭力量未減，政策空間仍存在進一步“降息”可能性，因此多頭或進一步驅(qū)動消化國債期貨價格上行空間。但需警惕預(yù)期兌現(xiàn)后多頭力量快速離場或是政策落地預(yù)期落空所引起的回落風(fēng)險。國債期貨價格走勢判斷維持震蕩走強，但目前價格點位回落風(fēng)險加劇，存在快速回調(diào)可能性，切勿追漲。
跨期價差方面，03-06合約或由于06合約流動性影響與期債價格維持正相關(guān)變化繼續(xù)走闊。IRR和基差反映期債價格過強，回落風(fēng)險加劇，推薦正套配置回避債市震蕩風(fēng)險。跨品種配置方面，上周分品種多空熱力圖反映曲線結(jié)果或陡峭化變化，目前做陡空間部分消化后需注意資金面偏緊現(xiàn)狀未緩解，可適當(dāng)止盈。今日國債期貨多因子模型信號維持看空，近期預(yù)期驅(qū)動因素擾動較強，上周周度會員席位持倉觀點為看多，目前多頭力量隨時存在離場可能，切勿追漲謹慎交易。
|
|
