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投資策略建議：CF2405謹(jǐn)慎偏弱
　　近期主力移倉換月，在交割邏輯的帶動(dòng)下，同時(shí)由于盤面紡紗利潤降至階段性低點(diǎn)，故做多盤面紡紗利潤推動(dòng)紗價(jià)上行，帶動(dòng)棉價(jià)小幅反彈，但軋花廠成本依舊難以覆蓋。因訂單情況依舊不容樂觀，大多紡企維持低開工，少數(shù)計(jì)劃提前放假應(yīng)對(duì)。訂單的萎靡導(dǎo)致紗線庫存壓力難以得到有效釋放，庫存堰塞湖風(fēng)險(xiǎn)加劇。高懸棉價(jià)之上的達(dá)摩克利斯之劍仍在。部分廠商為回籠資金，降價(jià)拋貨，議價(jià)空間增大，市場信心普遍悲觀，當(dāng)前棉紗市場價(jià)格的下調(diào)已經(jīng)使得庫存堰塞湖打開了一道裂縫，但并未有效刺激市場需求，這也敲響了警鐘，后期需防止紗線踩踏出貨導(dǎo)致的價(jià)格潰壩風(fēng)險(xiǎn)。
　　上游方面供應(yīng)無慮。新棉供應(yīng)放量，大量進(jìn)口棉到港。當(dāng)前疆內(nèi)新棉交售接近尾聲，加工進(jìn)度加快，成本固化。目前棉花主力基差依然維持高位，紡企“抗虧”現(xiàn)象較為明顯，由于套保操作難度大，收購積極性不高。市場運(yùn)行節(jié)奏已完成從供應(yīng)到需求端的轉(zhuǎn)變，需求不足是當(dāng)前棉市的癥結(jié)所在。
　　整體來看，在套保壓力及高庫存、少訂單的三座大山下，棉價(jià)難言樂觀。