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成本端，隨著全球供應(yīng)格局的改善，進(jìn)口壓榨利潤改善，對應(yīng)國內(nèi)基差價(jià)格成本下移，國內(nèi)基差報(bào)價(jià)也呈現(xiàn)下降趨勢。
　　供應(yīng)端來看，受6-8月大豆到港量大，大豆結(jié)轉(zhuǎn)量大，大豆庫存高位，預(yù)計(jì)11-12月大豆到港繼續(xù)維持1000萬噸/月高位，大豆供應(yīng)充足。大豆壓榨來看，11-12月大豆壓榨維持高位，進(jìn)入12月，開機(jī)率進(jìn)一步增加，豆粕供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢。雜粕方面，當(dāng)前菜粕、棉粕供應(yīng)充足，性價(jià)比較高，替代優(yōu)勢明顯。
　　需求端看，生豬存欄呈現(xiàn)高位回落趨勢，2023年能繁母豬呈現(xiàn)高位下降趨勢，對應(yīng)生豬存欄量從11月開始呈現(xiàn)下降趨勢。生豬存欄體重方面，受養(yǎng)殖利潤限制以及資金流限制，今年生豬存欄體重同比22年下降幅度明顯，存欄量及存欄體重同比下降預(yù)計(jì)23年12-1月豬料需求不及去年同期。水產(chǎn)料后期依舊呈現(xiàn)積極性回落趨勢，產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比22年呈現(xiàn)下降趨勢。配方來看，豆菜、豆棉價(jià)差維持高位，反芻、禽料菜粕、棉粕替代依舊持續(xù)，會繼續(xù)沖擊豆粕需求，限制豆粕添加比例。整體豆粕需求呈現(xiàn)高位回落趨勢。
　　總的來看，隨著基差成本下降，或不利于基差季節(jié)性大幅反彈。供需方面，12-1月供需結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，成本下移以及供?yīng)壓力累積下預(yù)計(jì)12-1月豆粕基差依舊偏弱運(yùn)行。