>> 長(zhǎng)江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-231208
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
大小： |
963KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤(rùn)霞,黃尚海 |
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簡(jiǎn)要觀點(diǎn)
◆棉花：上方空間有限
宏觀節(jié)奏定調(diào)為國(guó)內(nèi)復(fù)蘇與國(guó)外遠(yuǎn)期衰退預(yù)期，形成拉扯局面，目前下游成品庫(kù)存都在累積庫(kù)存，棉紗社會(huì)庫(kù)存偏高，下游消費(fèi)偏弱，紡紗虧損慘重，未來(lái)需要有個(gè)去庫(kù)的過(guò)程，新疆新棉套保壓力較大，短中期市場(chǎng)偏弱，目前來(lái)看，棉價(jià)在12月-1月期間會(huì)期現(xiàn)回歸，有反彈的可能，但是15500以上套保壓力較大，反彈高度有限。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，棉花為寬幅震蕩趨勢(shì)，如果遠(yuǎn)期海外衰退明顯，不排除棉花遠(yuǎn)期有進(jìn)一步走弱的可能。
操作上，皮棉加工企業(yè)建議對(duì)棉花庫(kù)存套保；紡織用棉企業(yè)建議暫時(shí)觀望；投機(jī)者建議逢高做空。
◆ PTA：承壓運(yùn)行
成本端，原油受減產(chǎn)協(xié)議影響短期偏強(qiáng)；上游PXN位于332美金附近，仍然處于較高水平，PTA加工費(fèi)270元/噸附近，較之前大幅下滑，后續(xù)下跌空間有限；供應(yīng)端，逸盛海南2#新產(chǎn)能繼續(xù)投放，逸盛大化計(jì)劃降負(fù)，逸盛海南1#或有檢修，四川能投、漢邦石化計(jì)劃重啟，福海創(chuàng)、恒力惠州計(jì)劃提負(fù)，其余裝置保持降負(fù)或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)12月PTA開(kāi)工率回升至81%附近，產(chǎn)量預(yù)計(jì)至600萬(wàn)噸左右；需求端，雖然目前聚酯開(kāi)工率下滑至87%附近，但不排除后續(xù)聚酯去庫(kù)被動(dòng)減產(chǎn)?？椩旖K端方面，氣溫降低國(guó)內(nèi)訂單略有恢復(fù)，外銷(xiāo)訂單稍遜去年。
總體而言PTA走勢(shì)或?qū)⒊尸F(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱局面，需要關(guān)注行業(yè)步入季節(jié)性淡季的信號(hào)。
◆乙二醇：震蕩偏強(qiáng)
現(xiàn)貨方面：張家港乙二醇收盤(pán)價(jià)格在4083元/噸,上漲40，華南市場(chǎng)收盤(pán)送到價(jià)格在4180元/噸,上漲50，美金收盤(pán)價(jià)格在485美元/噸,上漲8美元。
供需方面，國(guó)內(nèi)乙二醇總開(kāi)工56.48%%，較前一日上升1.27%，下游聚酯開(kāi)工率穩(wěn)定在88.56%，較前一日無(wú)變化。
港口庫(kù)存方面：截止11月30日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量115.5萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增長(zhǎng)0.74萬(wàn)噸。周內(nèi)主港到貨略有恢復(fù)但庫(kù)區(qū)提貨緩慢，港口庫(kù)存微量回升為主。
總體來(lái)說(shuō)，乙二醇上游原料企穩(wěn)反彈，但對(duì)市場(chǎng)影響有限，供需格局無(wú)明顯變化，化工商品走強(qiáng)趨勢(shì)帶動(dòng)乙二醇價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)今日反彈繼續(xù)。
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