>> 東吳證券-計算機(jī)行業(yè)跟蹤周報：信創(chuàng)beta仍在路上，關(guān)注信創(chuàng)公司獨立alpha投資機(jī)會-231210
| 上傳日期： |
2023/12/10 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王紫敬,王世杰 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
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投資要點
我們認(rèn)為短期信創(chuàng)較難形成貝塔行情。2023年整體信創(chuàng)招標(biāo)節(jié)奏低于預(yù)期，而明年的招標(biāo)情況還有待觀察。截至12月，受到經(jīng)濟(jì)宏觀形勢影響，黨政信創(chuàng)招標(biāo)量較少，行業(yè)信創(chuàng)在服務(wù)器領(lǐng)域招標(biāo)量符合預(yù)期。招標(biāo)價格上，受到下游景氣度及競爭格局變化影響，軟件產(chǎn)品的單價下降較多，且恢復(fù)難度較大。
信創(chuàng)公司獨立alpha投資機(jī)會不斷涌現(xiàn)：雖然整體信創(chuàng)貝塔較弱，但2023年信創(chuàng)有金融信創(chuàng)加速，華為芯片崛起、國企改革力度加強(qiáng)三大變化。
華為系芯片崛起，市占率大幅提升。隨著華為芯片產(chǎn)能問題逐步解決，今年華為鯤鵬信創(chuàng)市占率大幅提升，神州數(shù)碼等華為整機(jī)廠業(yè)績表現(xiàn)亮眼。同時鯤鵬CPU的市占率提升將帶動整個華為軟硬件生態(tài)份額提升，包括歐拉操作系統(tǒng)、高斯數(shù)據(jù)庫等，華為軟硬件生態(tài)伙伴有望充分受益。
新一輪國企資產(chǎn)重組浪潮有望上演。2023年10月，求是網(wǎng)刊發(fā)國務(wù)院國資委黨委署名文章《深入實施國有企業(yè)改革深化提升行動》，繼部署實施國有企業(yè)改革三年行動之后，面向新時代新征程作出的一項全局性、戰(zhàn)略性重大決策部署。今年以來，共超350家地方國企上市公司有并購重組行為，實施方案和工作臺賬的制定工作在10月底前收尾。2023年12月8日，達(dá)夢數(shù)據(jù)上市進(jìn)程恢復(fù)。CEC和CETC國企改革進(jìn)展有望加快。
金融信創(chuàng)提速：2027年是信創(chuàng)全面替代節(jié)點，金融信創(chuàng)有望加速，在2025年取得顯著進(jìn)展。金融行業(yè)信創(chuàng)已經(jīng)涉及存量設(shè)備和核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)。頂點軟件中標(biāo)中信核心交易系統(tǒng)，預(yù)計會很快上線。
投資建議：受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2023年信創(chuàng)板塊整體beta較弱，當(dāng)前時點應(yīng)積極關(guān)注相關(guān)廠商的獨立alpha投資機(jī)會。相關(guān)標(biāo)的：華為系芯片崛起：神州數(shù)碼，海量數(shù)據(jù)，東方通，軟通動力，潤和軟件；國企改革深化：中國軟件，太極股份，中國長城，深桑達(dá)A。金融信創(chuàng)推進(jìn)加快：頂點軟件，宇信科技，恒生電子。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦；技術(shù)水平提升不及預(yù)期。
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