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子行業(yè)周度核心觀點(diǎn)：
　　光伏&儲(chǔ)能：硅料端供給持續(xù)釋放疊加產(chǎn)業(yè)鏈年底去庫訴求加劇，令產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格、板塊情緒和股價(jià)加速趕底，建議重視價(jià)格背后更重要的現(xiàn)象和趨勢(shì)：1）各環(huán)節(jié)格局分化加劇；2）市場(chǎng)悲觀情緒進(jìn)一步釋放，安全邊際逐步增厚；3）光儲(chǔ)成本下降對(duì)未來2年需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力正持續(xù)累積。預(yù)計(jì)在1月年度業(yè)績(jī)預(yù)告不確定性釋放前后，板塊或迎來一輪積極表現(xiàn)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)即可逐步布局。
　　電網(wǎng)：本周智能電表第2批、特高壓設(shè)備第6批、特高壓材料和服務(wù)第7批等14個(gè)項(xiàng)目中標(biāo)公示，共計(jì)257億元。預(yù)計(jì)國(guó)網(wǎng)全年投資額將超過5300億元，我們持續(xù)推薦四條具有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的投資主線：①電力設(shè)備出口（電表、變壓器等）；②特高壓（柔直、新線路）；③電力市場(chǎng)化改革（虛擬電廠、綜合能源、交易決策）；④配網(wǎng)改造（智能化）
　　氫能與燃料電池：中央、省、市三級(jí)氫車補(bǔ)貼將陸續(xù)兌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計(jì)將獲得數(shù)億元的現(xiàn)金流補(bǔ)充；《共建中國(guó)氫能高速行動(dòng)倡議》發(fā)布，國(guó)務(wù)院國(guó)資委提出加快建設(shè)中國(guó)氫能高速，燃料電池汽車完成25年5萬輛推廣規(guī)劃加速；阿曼打造全球首個(gè)液氫走廊，海外氫能發(fā)展持續(xù)加速。
　　風(fēng)電：深遠(yuǎn)海風(fēng)進(jìn)展加速，關(guān)注深遠(yuǎn)海相關(guān)進(jìn)展或?qū)⑦M(jìn)一步提高行業(yè)估值：1）深遠(yuǎn)海相關(guān)政策落地；2）浙江、江蘇等省份推動(dòng)深遠(yuǎn)海規(guī)劃；3）現(xiàn)有深遠(yuǎn)海示范性項(xiàng)目有階段性進(jìn)展，如取得核準(zhǔn)等。目前市場(chǎng)預(yù)期青洲五七項(xiàng)目在明年上半年將啟動(dòng)開工，本周青洲五七前期進(jìn)展逐步推進(jìn)，海域使用論證報(bào)告已提交&海纜送出工程項(xiàng)目進(jìn)行核準(zhǔn)前公示，預(yù)期逐步兌現(xiàn)。若青洲五七等廣東項(xiàng)目開工時(shí)間超預(yù)期，或?qū)⑻岣呙髂陿I(yè)績(jī)預(yù)期。
　　本周重要行業(yè)事件：
　　光儲(chǔ)風(fēng)：山東省發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)新型儲(chǔ)能電站集中調(diào)用管理的通知》；阿特斯簽獲1.17GWh英國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)訂單，計(jì)劃25Q1并網(wǎng)投運(yùn)；陽光電源推出股權(quán)激勵(lì)方案，同時(shí)宣布籌劃電站業(yè)務(wù)分拆上市。
　　電網(wǎng)：12月7日，國(guó)網(wǎng)總部公示電能表第2批（共中標(biāo)143億，三星醫(yī)療、南瑞中天、威勝信息分列中標(biāo)額前三）；特高壓設(shè)備第6批（共中標(biāo)20億，中國(guó)西電、特變電工、保變電氣分列前三）。
　　氫能與燃料電池：歐盟和比爾·蓋茨的基金為綠氫制甲醇項(xiàng)目提供2.4億歐元支持；京廣港澳高速首段跨省氫長(zhǎng)廊啟動(dòng)；續(xù)航850公里，豐田新款Mirai發(fā)布；吉林《搶先布局氫能產(chǎn)業(yè)新賽道實(shí)施方案》發(fā)布，規(guī)劃2025年綠色氫基能源100萬噸/年。
　　投資建議與估值
　　詳見報(bào)告正文各子行業(yè)觀點(diǎn)詳情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。