>> 川財證券-11月CPI、PPI數(shù)據(jù)點評：11月CPI、PPI同比降幅均擴大-231209
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳靂 |
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事件
12月9日,國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，2023年11月份，全國居民消費價格同比下降0.5%，降幅擴大0.3個百分點；環(huán)比下降0.5%，降幅擴大0.4個百分點。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.0%，降幅比上月擴大0.4個百分點；環(huán)比下降0.3%，由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。（國家統(tǒng)計局）
點評
CPI同比、環(huán)比降幅均擴大。從同比角度看，11月份CPI同比下降0.5%，降幅擴大0.3個百分點，主要受能源價格同比轉(zhuǎn)降、豬肉等部分農(nóng)產(chǎn)品價格降幅擴大、服務(wù)價格漲幅回落等因素影響。食品方面，豬肉價格降幅擴大1.7個百分點，雞蛋、食用油、牛羊肉、禽肉類和水產(chǎn)品價格降幅在1.1%—10.5%之間，降幅均有所擴大，與上述農(nóng)產(chǎn)品供應充足有關(guān)。非食品方面，受到國際油價下行影響，能源價格由上月上漲1.2%轉(zhuǎn)為下降1.3%；由于節(jié)后旅游、出行需求回落，服務(wù)價格漲幅回落0.2個百分點，主要受到機票、賓館住宿、旅游、交通工具租賃費價格漲幅回落拖累。
PPI同比降幅擴大，環(huán)比由平轉(zhuǎn)降。PPI同比、環(huán)比均有所回落，一方面，與國際原油價格回落、部分工業(yè)品市場需求偏弱有關(guān)；另一方面，與11月制造業(yè)PMI于收縮區(qū)間小幅回落反映出的信號一致，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)的下游需求尚在恢復過程中從同比角度看，生產(chǎn)資料價格下降3.4%，降幅擴大0.4個百分點，帶動PPI下降約2.61個百分點，主要受國際油價回落影響；生活資料價格下降1.2%，降幅擴大0.3個百分點，帶動PPI下降約0.35個百分點，主要受食品、耐用消費品價格降幅擴大拖累。
展望后市，短期來看，CPI預計仍將維持偏低水平，2023年整體CPI中樞或?qū)⑿》乱?；中長期看，CPI有望隨市場需求的擴大、供求關(guān)系的改善，在2024年實現(xiàn)溫和回升。PPI方面，PPI同比降幅收窄的大趨勢不會改變，但過程中可能出現(xiàn)反復。隨著工業(yè)企業(yè)下游需求的進一步復蘇，生產(chǎn)資料價格有望企穩(wěn)回升，生活資料價格預計將隨居民收入預期的提高、消費信心的恢復，呈現(xiàn)回暖趨勢。
風險提示：國際原油價格超預期波動，出現(xiàn)嚴重信用事件，政策變化不及預期。
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