>> 創(chuàng)元期貨-銅周度報告：需求弱勢，現(xiàn)貨升水高位回落-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 4398KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
田向東 |
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摘要：
原料端，進口銅精礦加工費環(huán)比減6.61%至73.75美元/噸，上周2024年benchmark長單加工費談判落地，銅精礦市場交投氛圍轉(zhuǎn)暖，需求增加帶動加工費持續(xù)走低。冶煉端，11月國內(nèi)在冶煉廠檢修以及粗銅供應(yīng)緊張的情況下，精銅產(chǎn)出下滑，12月隨著檢修逐漸復(fù)產(chǎn)，粗銅供應(yīng)開始好轉(zhuǎn)，精銅產(chǎn)出也將增加。SMM數(shù)據(jù)顯示11月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量96萬噸，環(huán)比下降3.3萬噸，降幅為3.3%，同比增加6.8%。預(yù)計12月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為100.45萬噸，環(huán)比增加4.37萬噸，增幅為4.55%，同比上升15.5%。需求端，高銅價及高升水抑制下游需求，加上臨近年終，企業(yè)開始控制資金，銅桿企業(yè)訂單持續(xù)轉(zhuǎn)弱。此外，本周銅價的快速波動令再生銅桿企業(yè)面臨成品與原材料倒掛情況，企業(yè)紛紛選擇減產(chǎn)，致使開工下滑。12月份，預(yù)計銅桿消費仍將延續(xù)弱勢。庫存方面，LME銅庫存18.16萬噸，環(huán)比增7350噸，較去年同期增加5.5萬噸，分地區(qū)看，歐洲地區(qū)增3000噸，亞洲地區(qū)增7975噸，美洲地區(qū)減3050噸。COMEX庫存減2400噸至1.47萬噸。國內(nèi)現(xiàn)貨庫存（含交易所）+保稅區(qū)庫存總計6.94（+0.27）萬噸，同比減7萬噸。全球庫存總計26.57萬噸，環(huán)比增0.76萬噸，同比增1萬噸。整體來看，終端消費正步入淡季，加之部分產(chǎn)業(yè)鏈存在高庫存現(xiàn)象，對銅消費也造成打壓，下游整體對高銅價接受度逐漸下降，現(xiàn)貨升水自高位開始回落，供應(yīng)端，伴隨國內(nèi)煉廠新增投產(chǎn)以及檢修完成，原料需求增加令銅精礦加工費持續(xù)下滑，隨著冶煉產(chǎn)能不斷擴大，后續(xù)仍面臨供應(yīng)壓力。
本周關(guān)注點：
現(xiàn)貨升水
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