>> 國泰君安期貨-尿素：政策引導下，上方空間有限-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
557KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
| 下載權限： |
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【趨勢強度】
尿素趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
據(jù)最新價格數(shù)據(jù)，國際市場價格震蕩承壓運行，12月8日國際最新價格，目前埃及地區(qū)價格下降至346美元/噸，中東地區(qū)價格下行在325美元/噸，巴西地區(qū)價格下降至348美元/噸。
現(xiàn)貨端，尿素從周四開始收單轉弱，周末整體收單仍偏弱。12月10日報價，中盈穩(wěn)定在2420元/噸、臨沂穩(wěn)定在2450元/噸、東平貿(mào)易穩(wěn)定至2400元/噸、心連心農(nóng)業(yè)穩(wěn)定在2430元/噸。
供應端，12月8日國內(nèi)尿素日產(chǎn)上升至17.6萬噸，開工率大約80%。2022年同期國內(nèi)尿素日產(chǎn)量在14.5萬噸較去年同日日產(chǎn)增加約3.1萬噸。預計12月尿素日度產(chǎn)量將維持同比高位，但由于檢修逐漸增多預計環(huán)比將小幅走弱。往年來看，進入到12月氣頭企業(yè)政策性檢修將逐漸增多，但今年由于保供政策所引導，預計氣頭企業(yè)開工將高于往年同期。
需求端，四季度以貿(mào)易商與工廠間博弈為主，囤貨儲備需求為尿素階段性驅動。往年儲備方面，貿(mào)易商采購動作主要由時間和空間兩個方面來決定。時間方面，11月及12月為承儲的高峰期?？臻g方面，由于目前尿素現(xiàn)貨價格處在中周期視角下的震蕩格局之中，因為當現(xiàn)貨回調一定程度后，貿(mào)易商將擇時入市采購，成交好轉。今年受政策所指引，承儲期或將有所延長，01合約前的儲備需求部分后置到了05合約之上，整體儲備驅動有所減弱。
庫存端，根據(jù)周三的數(shù)據(jù)，生產(chǎn)企業(yè)庫存從47.34萬噸小幅抬升至49.5萬噸，目前顯性庫存逐漸增加。社會庫存方面，根據(jù)調研，目前中原以南地區(qū)整體社會庫存處于中性水平，東北地區(qū)社會庫存在11月得到一定補充。
盤面而言，尿素UR2401合約受政策指引承壓運行，上方空間有限。UR2405合約在強預期所驅動的收貼水邏輯與政策引導的弱現(xiàn)實邏輯博弈之下或處于震蕩格局。
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