>> 興業(yè)證券-星昊醫(yī)藥(430017)藥品收入保持增長(zhǎng)，持續(xù)提高研發(fā)投入-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
代凱燕 |
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2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收519.80百萬(wàn)元/同比+28.84%、歸母凈利潤(rùn)72.79百萬(wàn)元/同比+34.85%、扣非歸母凈利潤(rùn)46.85百萬(wàn)元/同比+56.73%；實(shí)現(xiàn)毛利率75.90%/同比+0.35pct，凈利率14.03%/同比+0.69pct。
主攻藥品制造領(lǐng)域，CMC/CMO服務(wù)帶動(dòng)公司盈利增長(zhǎng)。公司專注于特色和高端藥物制劑的研發(fā)，以自研核心技術(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建GMP條件下的技術(shù)平臺(tái)并開(kāi)展藥品制造以及CMC/CMO的一體化服務(wù)。1)藥品制造：復(fù)方消化酶膠囊、吡拉西坦、醋酸奧曲肽、甲鈷胺片、注射用硫普羅寧。藥品制造作為公司的主要收入來(lái)源，不同產(chǎn)品銷售額及利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司整體盈利情況向好發(fā)展。2）CMO/CMC服務(wù)：公司充分利用MAH制度帶來(lái)的良好機(jī)遇，為藥品研發(fā)機(jī)構(gòu)、初創(chuàng)的醫(yī)藥企業(yè)、大型醫(yī)藥企業(yè)提供專業(yè)化服務(wù)，前期訂單進(jìn)入結(jié)算階段，帶動(dòng)公司盈利增長(zhǎng)。
毛利率同比上升，研發(fā)投入有所增加。1)盈利能力：2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率75.90%/同比+0.35pct，凈利率14.03%/同比+0.69pct；期間費(fèi)率來(lái)看，銷售費(fèi)率46.61%/同比-4.16pct，管理費(fèi)率6.72%/同比-1.11pct，研發(fā)費(fèi)率13.52%/同比+4.86pct，財(cái)務(wù)費(fèi)率-0.54%/同比-0.53pct；2)營(yíng)運(yùn)能力：公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.32，較去年同期相比小幅增長(zhǎng)；3)現(xiàn)金流情況：公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為108.10百萬(wàn)元/同比-4.50%。
把握CMC/CMO領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)，服務(wù)多鏈路覆蓋。作為CMC/CMO領(lǐng)域較早進(jìn)入的平臺(tái)型公司，星昊醫(yī)藥具有一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在藥品研發(fā)領(lǐng)域，星昊醫(yī)藥擁有32項(xiàng)發(fā)明專利，4項(xiàng)核心技術(shù)，擁有可比公司中最多的藥品批件數(shù)量，具有顯著技術(shù)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)公司自建的省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、同國(guó)家應(yīng)急防控藥物工程技術(shù)研究中心共建的工程技術(shù)中心，繼續(xù)保持與科研院所的良好合作和交流。公司不斷研發(fā)創(chuàng)新藥物制劑技術(shù)，完善技術(shù)平臺(tái)，對(duì)接新藥研發(fā)、新藥商業(yè)化過(guò)程中的制劑技術(shù)需求，為創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)新公司、醫(yī)藥企業(yè)提供創(chuàng)新鏈到產(chǎn)業(yè)鏈的CMC/CMO服務(wù)。2023年12月8日市值19.43億元，對(duì)應(yīng)PE(TTM)19.37倍。
公司交易方式為創(chuàng)新層的集合競(jìng)價(jià)交易，首發(fā)主辦券商為申萬(wàn)宏源證券，持續(xù)督導(dǎo)主辦券商為申萬(wàn)宏源證券。
風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品研發(fā)面臨技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策及醫(yī)藥體制改革的風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、藥品納入重點(diǎn)監(jiān)控目錄風(fēng)險(xiǎn)、藥品臨床實(shí)驗(yàn)失敗風(fēng)險(xiǎn)
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