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要點概覽-螺膠表需有所回升，淡季仍有一定初性，庫存略有系積，整體仍處于低位。經濟復蘇不暢，基建繼續(xù)托底，制造業(yè)波動中趨穩(wěn)，鋼材出口維持高位，房地產疲弱局面有待改善，關注利好政策效果。鐵水產量持續(xù)回落，電爐增量相對有限，供應壓力有所緩解,利潤邊際修復，關注采暖季限產政策。盤面下方成本支撐較強，高位波動加刷，短期仍有反復。焦炭方面，鐵水下滑帶未負反饋壓力，成本端支撐有所松動，盤西高位承壓，波動有所加劇。焦煤方面，供應偏緊緩解，鐵水下滑帶未負反饋壓力，盤面劇烈波動中承壓。
　　終端需求-淡季仍有一定韌性。本周，鋼材現(xiàn)貿有所上漲，上海螺紋4090元/噸(+50)，上海熱卷4090元/吃(+100)。螺蚊表觀消費量258.9萬噸(+6.7) ,全國建材貿易商日均成交15.0萬噸(+0.6) .螺蚊社庫下降0.8%，廠庫上升3.1%，熱卷社庫下降3.9%，廠庫下降4.1%。需求進入傳統(tǒng)淡季，環(huán)比波動中下行，本周螺紋表需有所回升，弱勢中表現(xiàn)出一定初性。庫存略有累積，整體仍處于低位，對鋼價形成支撐。
　　鋼鐵供給一鐵水繼續(xù)回落。本周，全國247家鋼廠高爐開工率78.75 (-2.1司爐產能利用率85.75 (-1.88)，日均鐵水產量229.3萬噸(-5.15)。螺蚊周產量261.12萬噸(+0.22) ,長流程224.51 (-1.75),短流程36.61 (+1.97) :熱卷周產量322.16萬噸(-4.32)。估算的螺蚊長流程毛利-91元/噸，短流程毛利171元/噸，熱卷毛利-141元/噸。高爐依然虧損，季節(jié)性檢修力度增大，鐵水繼續(xù)回落，電爐在盈利狀態(tài)下復產，增量相對有限。供應壓力整體有所緩解，關注采暖季限產政策。
　　焦炭一第三輪提漲仍在博弈中。鐵水繼續(xù)回落，剛需有所下滑，鋼廠原料庫存偏低，仍有一定補庫訴求。原料煤價格相對偏強，焦企整體仍處于虧損狀態(tài)，疊加環(huán)保檢查影響，產量繼續(xù)下降。供萵整體兩弱，產地庫存.維持低位，第三輪提漲尚未落地，焦鋼博弈加劇。鐵水下滑帶來負反饋壓力，成本端支撐有所松動，盤面高位承壓，波動有所加刷。
　　焦煤一供應偏緊緩解。部分停產煤礦復產，供應有所恢復，節(jié)奏相對緩恒。鐵水持續(xù)下滑，焦企利潤欠性，預期轉弱后補庫放緩，煤礦出貨壓力暫不大，產地降庫放緩。蒙煤通關高位震蕩，澳煤進口優(yōu)勢依然不大。供應偏緊坡解，鐵水下清帶來負反饋壓力，盤面劇烈波動中承壓。
　　風險提示:國內經濟大幅下滑，去產能、環(huán)保限產加碼。