>> 銀河期貨-貴金屬周報(bào)-231210
| 上傳日期： |
2023/12/10 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳婧 |
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上周，由于市場(chǎng)過度搶跑降息預(yù)期，貴金屬市場(chǎng)周一開盤即高點(diǎn)，隨著預(yù)期的回調(diào)、多頭頭寸獲利了結(jié)，市場(chǎng)陷入盤整和回調(diào)，疊加周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期靚麗，美元反彈，貴金屬再次下挫。
隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期出現(xiàn)調(diào)整、以及歐元走弱，美元結(jié)束了連續(xù)三周的下跌之勢(shì)，從103站回104一線。10年美債收益率則在4.2附近窄幅波動(dòng)實(shí)際收益率回落至2%左右。
倫敦金周一開盤時(shí)即創(chuàng)歷史新高（2120美元，同花順），隨后陷入回調(diào)和盤整，周五晚因非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁再次下挫，最終勉強(qiáng)站于2000關(guān)口之上，周跌幅3.3%。倫敦銀則連續(xù)5個(gè)交易日下挫，周跌幅達(dá)9.7%，最終收于23關(guān)口。
受美元指數(shù)反彈影響，周內(nèi)人民幣匯率走弱，受此影響，內(nèi)盤貴金屬，表現(xiàn)更加抗跌。滬金在外盤的驅(qū)動(dòng)下，周一也見歷史新高486.48元，回調(diào)后收于470關(guān)口，周跌幅1%。滬銀回調(diào)后未能站穩(wěn)6000關(guān)口，周五收于5856，周跌幅約2.6%。
本次的非農(nóng)數(shù)據(jù)意外表現(xiàn)靚麗，令市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到美國宏觀經(jīng)濟(jì)仍然具有韌性，美聯(lián)儲(chǔ)或許不會(huì)再加息，但有足夠的理由和籌碼在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率；市場(chǎng)對(duì)未來降息時(shí)間的押注從3月推遲到了5月。
美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加19.9萬人，超過市場(chǎng)預(yù)期的18萬人，失業(yè)率錄得3.7%，較前值的3.9%有所回落。此外，盡管工資同比維持在4%,但工資環(huán)比增長0.4%，也強(qiáng)于預(yù)期。另外，勞動(dòng)力參與率和平均每周工作時(shí)間也有所上升，這通常是需求走強(qiáng)的跡象。這種意外的強(qiáng)勢(shì)支持了美聯(lián)儲(chǔ)維持借貸成本高位以確保通脹回歸目標(biāo)的愿望，并反駁的市場(chǎng)的樂觀降息預(yù)期，若通脹持續(xù)回升，這有可能促使官員們傾向于再次加息。
根據(jù)CMEFedwatch，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為97%，到明年5月維持利率不變的概率為22.6%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為49.3%。
總的來說，一方面，美國CPI處于下行通道，美國的宏觀經(jīng)濟(jì)有放緩之勢(shì)，令美元和美債收益率不復(fù)之前的強(qiáng)勢(shì)，令貴金屬吸引力增加、交易的價(jià)格中樞上移。但另一方面，美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)來說仍具有韌性，美聯(lián)儲(chǔ)有在未來數(shù)個(gè)月保持目標(biāo)利率在當(dāng)前高位的可能，在通脹回到2%的目標(biāo)前，市場(chǎng)過早對(duì)降息進(jìn)行定價(jià)的“搶跑”行為仍可能隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的指引而調(diào)整。貴金屬在此情況下料將呈稱震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可以以逢低做多為主。
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