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投資要點(diǎn)
　　基本面：多因素疊加，引領(lǐng)醫(yī)藥市場擴(kuò)容。當(dāng)前國內(nèi)人口老齡化加快，醫(yī)療剛需擴(kuò)大；居民收入水平提升，健康消費(fèi)升級(jí)需求增加，是未來醫(yī)療市場增長的主要因素。同時(shí)疫情不利因素出清，醫(yī)院診療量回升。不論短期還是中長期，醫(yī)療行業(yè)的增長均具有極高的確定性。
　　中國創(chuàng)新藥支付占比低，提升空間較大。中國創(chuàng)新藥占全國藥品銷售額約1/10，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家80%左右的占比，未來提升空間較大。中國醫(yī)保和個(gè)人支付水平逐步提高，且“惠民?！钡壬虡I(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)的快速發(fā)展也為創(chuàng)新藥市場提供了更多的支付渠道，有望為中國創(chuàng)新藥市場的支付體系注入更多活力。
　　創(chuàng)新藥迎來收獲期，NDA產(chǎn)品數(shù)量明顯增加。近年來，我國創(chuàng)新藥企業(yè)前期的研發(fā)投入正逐步獲得成果，頭部藥企的管線基本于近3年獲批，后續(xù)處于申報(bào)上市和三期階段的管線眾多，預(yù)計(jì)未來兩年創(chuàng)新藥即將進(jìn)入持續(xù)收獲期。
　　港股通創(chuàng)新藥指數(shù)分析：
　　指數(shù)介紹：國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)(“987018.CNI”)旨在反映港股通創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)上市公司的運(yùn)行特征。
　　指數(shù)成分股：國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)以中市值風(fēng)格為主，行業(yè)上聚焦創(chuàng)新藥和CXO。
　　指數(shù)表現(xiàn)：指數(shù)相比于其他指數(shù)彈性更高。美國加息暫時(shí)告一段落，2023年下半年海外流動(dòng)性逐步“寬松”，行情回暖。截至2023年12月6日，最近三個(gè)月港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的區(qū)間收益率為5%。
　　估值分析：截至2023年12月6日，指數(shù)估值回落至發(fā)布以來最低點(diǎn)，PB（LF）為2.59倍，PS（TTM）為3.99倍，上升空間大。
　　盈利分析：盈利有望穩(wěn)步改善。根據(jù)Wind一致盈利預(yù)測數(shù)據(jù)，預(yù)期前十大權(quán)重股2023-2025年平均每股收益為0.13元/0.76元/0.69元，2023-2025年平均市凈率為4.10倍/4.26倍/4.86倍。
　　相關(guān)產(chǎn)品分析：
　　港股通創(chuàng)新藥ETF（基金代碼：159570）將于2023年12月13日公開發(fā)行，業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)為國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)收益率。
　　更加集中與純粹的創(chuàng)新藥指數(shù)：港股通創(chuàng)新藥ETF與其他醫(yī)療指數(shù)相比，國證港股通創(chuàng)新藥成分股精簡，集中度更高，主要聚焦于創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)等領(lǐng)域，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈純度更高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1.未來變化風(fēng)險(xiǎn)；2.醫(yī)藥市場變化風(fēng)險(xiǎn)；3.政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)。