>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：曲線“牛平”，預(yù)期影響顯著-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
大?。?/td>
| 593KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
虞堪 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【基本面跟蹤】
12月11日，國(guó)債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.27%，10年期主力合約漲0.19%，5年期主力合約漲0.13%，2年期主力合約漲0.04%。國(guó)債期貨指數(shù)為-0.6。量?jī)r(jià)因子看空，會(huì)員席位因子看空，基本面因子看空。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為-0.32%，近60日累加收益為-0.02%，近120日累加收益為0.31%，近240日累加收益為1.71%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日探底回升集體收漲，截至收盤(pán)，滬指漲0.74%，深成指漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.25%，早盤(pán)三大指數(shù)一度均跌超1%，北證50跌3.35%，滬深兩市成交額9115億元。兩市超3900只個(gè)股上漲。北向資金凈賣(mài)出32.59億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7550%，上漲12.50個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8550%，上漲5.70個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.2070%，下跌7.40個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.4110%，上漲3.90個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.5720%，上漲0.80個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.91%，5年期活躍CTD券為210007.IB，IRR為4.67%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.81%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為3.05%，目前R007約2.246%。
貨幣市場(chǎng)方面，12月11日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交28億元，減少3.49%。其中，隔夜收于1.50%，較前一交易日下跌10bp，7天收于1.90%，較前一交易日下跌5bp；中期方面，14天收于2.25%，較前一交易日下跌2bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于3.00%，較前一交易日上漲10bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線下移0.25-1.96BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移0.25BP、1.43BP、1.96BP和1.40BP至2.44%、2.54%、2.64%和2.93%）；信用債收益率曲線下移0.08-1.05BP（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移0.30BP、0.59BP、0.08BP和1.05BP至2.81%、2.84%、2.96%和3.12%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
12月11日，央行今日進(jìn)行2850億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有670億元7天期逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2180億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：-1。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
12月9日，國(guó)債期貨早盤(pán)高開(kāi)后全天震蕩上行，大幅收漲。上周五盤(pán)后債市提前反映流動(dòng)性放寬政策落地確定性進(jìn)一步上升，驅(qū)動(dòng)國(guó)債期貨周一早盤(pán)大幅高開(kāi)后，全天沖高后有所回落。隨著T合約價(jià)格上行至此前11月中旬高點(diǎn)后，進(jìn)一步上行突破仍存在一定壓力。但是從市場(chǎng)分機(jī)構(gòu)類(lèi)型凈持倉(cāng)走勢(shì)反映目前市場(chǎng)主要多頭力量不減，做多觀點(diǎn)仍較強(qiáng)，因此T合約上行趨勢(shì)未反轉(zhuǎn)，多空博弈情緒加劇或影響震蕩有所加劇。同時(shí)短端利率經(jīng)過(guò)上周四周五快速走陡后，下行阻力較大反映資金面仍偏緊。目前對(duì)于國(guó)債期貨價(jià)格維持短期震蕩看多的觀點(diǎn)，但是警惕回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，由私募主導(dǎo)多頭行情存在快速離場(chǎng)引起大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎追漲。
跨期價(jià)差方面，目前隨著2312合約交割，06合約流動(dòng)性轉(zhuǎn)好或使03-06價(jià)差回歸與期債價(jià)格負(fù)相關(guān)變化，短期價(jià)差隨著價(jià)格震蕩走強(qiáng)或有所回落收窄。IRR和基差反映各合約特別是TF合約價(jià)格過(guò)強(qiáng)，疊加本周政策落地影響空間已提前兌現(xiàn)于價(jià)格空間中，推薦正套配置回避債市回落風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，上周分品種多空熱力圖反映曲線結(jié)果或繼續(xù)陡峭化變化，可繼續(xù)關(guān)注做陡套利空間。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持看空，近期預(yù)期驅(qū)動(dòng)因素?cái)_動(dòng)較強(qiáng)，上周五會(huì)員持倉(cāng)觀點(diǎn)反映多頭力量仍較強(qiáng)，但市場(chǎng)一致性預(yù)期度下降，回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，謹(jǐn)慎追漲。
|
|
