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錫觀點(diǎn)
　　供應(yīng)方面，緬甸礦山復(fù)產(chǎn)時(shí)間仍無法確定，并且復(fù)工后招工亦受到前期動(dòng)蕩局勢(shì)及打擊電詐影響，后續(xù)緬甸錫礦供應(yīng)存擔(dān)憂，但前期大量進(jìn)口錫進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存水平處于高位，整體供應(yīng)短期依舊維持寬松。需求端半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇預(yù)期，半導(dǎo)體全球銷售額同比增速繼續(xù)上行修復(fù)，消費(fèi)回暖預(yù)期向好，持續(xù)跟蹤半導(dǎo)體復(fù)蘇情況，光伏下游產(chǎn)品庫(kù)存高企帶來的降價(jià)降排產(chǎn)的負(fù)反饋導(dǎo)致光伏焊帶需求走弱。綜上所述，基本面短期無驅(qū)動(dòng)，高庫(kù)存對(duì)錫價(jià)壓制較強(qiáng)，供給端依舊存在低彈性問題，預(yù)計(jì)錫價(jià)區(qū)間震蕩為主，區(qū)間參考【195000,210000]，后續(xù)關(guān)注緬甸復(fù)產(chǎn)情況及需求端復(fù)蘇情況。
　　銅觀點(diǎn)
　　產(chǎn)業(yè)矛盾不突出．內(nèi)外宏觀預(yù)期反復(fù)．整體還在震蕩區(qū)間里。本周美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議．需要關(guān)注對(duì)明年降息節(jié)奏和幅度的指引。進(jìn)入交割月．月差仍有機(jī)會(huì)走強(qiáng)。短期盤面或有沖高回落.主力參考67000-69500元/噸;中期來看.海外經(jīng)濟(jì)邊際走弱．待內(nèi)外銅庫(kù)存均呈現(xiàn)累庫(kù)時(shí)．銅價(jià)將承壓．但真正趨勢(shì)下跌需要看到海外經(jīng)濟(jì)明確的衰退交易信號(hào)。
　　鎳觀點(diǎn)
　　11月全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量2.3萬(wàn)噸.環(huán)比下降3.9%，同比上升54.45%，主因外采原料生產(chǎn)電積鎳的企業(yè)的利潤(rùn)．但需求更為弱勢(shì)．電鎳"過剩"矛盾未扭轉(zhuǎn)內(nèi)外累庫(kù).基差弱勢(shì)。MHP系數(shù)下調(diào).12月三元前驅(qū)體排產(chǎn)繼續(xù)惡化.硫酸鎳價(jià)格延續(xù)下跌。短期或陷入底部區(qū)間震蕩，留意碳酸鋰資金流向行為．多空雙方都需要更進(jìn)一步信息/數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)．主力參考120000-140000元/噸。中長(zhǎng)期來看．印尼鎳礦政策存在變數(shù)．一級(jí)鎳和二級(jí)鎳新增產(chǎn)能陸續(xù)投放．持續(xù)考驗(yàn)需求端承接能力。