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核心觀點：巴西產(chǎn)區(qū)正努力應對惡劣天氣對于作物的影響，目前來看，對12月初雨勢的預報尚不積極，作物生長前景面臨挑戰(zhàn)。美國方面缺乏炒作題材，短期來看CBOT大豆凈持倉下降，美豆做多意愿減弱。國內(nèi)方面，上周五下午，市場交易天津傳聞，M01反彈。但基本面上利空因素居多，今年1-10月進口大豆累計8242萬噸，同比增幅14.6%。本周大豆到港環(huán)比增加，大豆累庫，開機壓榨小幅下降，豆粕提貨量環(huán)比下降，飼企庫存天數(shù)下降，油廠豆粕累庫，基本面仍然較為一般。謹慎（主要考慮到01將近交割的影響）看空后續(xù)現(xiàn)貨基差。
　　現(xiàn)貨基差：12月4日，豆粕現(xiàn)價為2401-50元/噸（華東），此前11月27日為2401+25元/噸，現(xiàn)貨基差走弱75個點。本周現(xiàn)貨基差走弱受現(xiàn)貨主導。11月27日01合約盤面3900元/噸，12月4日收3885元/噸，下跌15元/噸。
　　美國大豆：CBOT大豆管理基金凈多持倉減少（空），美豆壓榨利潤豐厚，美豆粕持續(xù)上漲（多）而美豆油現(xiàn)價反彈。新作銷售環(huán)比增加（多），出口進度偏慢（空）。
　　南美大豆：目前來看，大部分中西部主產(chǎn)州包括南部的帕拉納州播種基本結(jié)束，產(chǎn)量下調(diào)可能性大（多），出口旺盛（空）。港口壓力略緩解，對華排船計劃量上調(diào)，對華發(fā)船環(huán)比減少（中性）。
　　到港庫存：本周到港大豆數(shù)量環(huán)比增加，港口大豆累庫。當前預估12月864.5萬噸，1月680萬噸，2月500萬噸。
　　開機壓榨：開機壓榨小幅下調(diào)。預計下周開機壓榨偏穩(wěn)，壓榨205.05萬噸，開機率58%。
　　消費庫存：油廠豆粕累庫，提貨量環(huán)比下降。庫存天數(shù)減少，飼企采購情緒未有較大起色，保持隨用隨采的心態(tài)。