>> 興業(yè)證券-騎士乳業(yè)(832786)集約化生產(chǎn)經(jīng)營，穩(wěn)步推進(jìn)市場擴(kuò)張-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 319KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
代凱燕 |
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2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收779.66百萬元/同比+38.98%、歸母凈利潤74.11百萬元/同比+14.20%、扣非歸母凈利潤76.49百萬元/同比+29.75%；實(shí)現(xiàn)毛利率23.20%/同比-4.19pct，凈利率9.27%/同比-2.30pct。
農(nóng)副產(chǎn)品供銷，規(guī)?；?jīng)營。公司聚焦乳、糖產(chǎn)業(yè)，主營奶牛集約化養(yǎng)殖和有機(jī)生鮮乳供銷、乳制品及含乳飲料、白砂糖等農(nóng)副產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，業(yè)務(wù)涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游，形成農(nóng)、牧、乳、糖四大業(yè)務(wù)板塊。1）牛奶（原奶）：公司牧場產(chǎn)能擴(kuò)張，泌乳牛數(shù)及原奶產(chǎn)量增加拉動總體銷售收入提升；2）乳制品：公司加大市場營銷力度，增加常溫滅菌產(chǎn)品的促銷力度，顯著推動銷量增加；3）奶粉：受大型乳企季節(jié)性調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，奶粉加工需求增加，公司代加工業(yè)務(wù)量增加；4）農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品自種面積略有下降，公司大力推廣訂單種植并采取精細(xì)化管理，提高訂單種植面積，積極拓展農(nóng)副產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入。
費(fèi)用合理管控，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高。1）盈利能力：2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率23.20%/同比-4.19pct，凈利率9.27%/同比-2.30pct；期間費(fèi)率來看，銷售費(fèi)率0.95%/同比-0.18pct，管理費(fèi)率5.99%/同比-2.25pct，研發(fā)費(fèi)率0.90%/同比+0.09pct，財務(wù)費(fèi)率4.36%/同比-1.45pct；2）營運(yùn)能力：公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.38，同比略有提高；3）現(xiàn)金流情況：公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為26.92百萬元/同比-63.74%。
緊跟市場穩(wěn)步發(fā)展，多業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展。農(nóng)業(yè)方面，公司采用劃小生產(chǎn)單元、精耕細(xì)作、精細(xì)化管理，提高單產(chǎn)水平；牧業(yè)方面，公司整體保持穩(wěn)定，牛群自然增長，抗住市場壓力穩(wěn)步發(fā)展；乳業(yè)方面，公司把握市場黃金期，發(fā)展新銷售市場，拓寬銷售渠道，提高綜合競爭力；糖業(yè)方面，公司提升技術(shù)水平，緊跟需求實(shí)行技術(shù)改造，提升產(chǎn)品質(zhì)量。公司四大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同循環(huán)，共同發(fā)展。2023年12月11日市值16.18億元，對應(yīng)PE(TTM)20.02倍。
公司交易方式為做市交易，首發(fā)主辦券商為國融證券，持續(xù)督導(dǎo)主辦券商為國融證券。
風(fēng)險提示：食品安全、行業(yè)負(fù)面事件、奶牛疫病、自然災(zāi)害、環(huán)保未有效實(shí)施、行業(yè)監(jiān)管政策變化、原材料供給
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