>> 國泰君安-客車行業(yè)11月銷量點(diǎn)評報告：11月銷量略低于預(yù)期，靜待2024年回暖-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 428KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平 |
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維持行業(yè)增持評級，靜待2024年行業(yè)恢復(fù)性增長。11月客車行業(yè)銷量略低于預(yù)期，同比下滑，主要受新能源客車銷量下滑影響。展望2024年，中國客車服務(wù)配套、性價比優(yōu)勢不改，旺盛出口有望持續(xù)；隨著旅游市場恢復(fù)，大型座位客車需求有望持續(xù)向好；隨著財政改善，公交等新能源客車需求有望恢復(fù)。我們看好在客車行業(yè)具備品牌及市場優(yōu)勢的企業(yè)，以及積極布局海外市場的優(yōu)質(zhì)客車企業(yè)，推薦標(biāo)的宇通客車，受益標(biāo)的金龍汽車、安凱客車、中通客車。
11月中大客行業(yè)銷量略低于預(yù)期，同比下降，環(huán)比提升。據(jù)中國客車統(tǒng)計信息網(wǎng)，2023年11月，31家重點(diǎn)客車企業(yè)共銷售6米以上客車8822輛，同比-22.5%，環(huán)比+31.6%，環(huán)比改善的原因主要為10月低基數(shù)影響。2023年1-11月，行業(yè)累計銷售6米以上客車80899輛，累計同比+7.8%。其中，6米以上新能源客車11月銷量3759輛，同比-56.6%，環(huán)比+33.6%，1-11月累計銷量31977輛，累計同比-32.9%，新能源客車受公交需求釋放節(jié)奏影響，景氣度弱于中大客行業(yè)整體。
宇通客車穩(wěn)居龍頭，宇通、蘇州金龍和金旅1-11月累計銷量領(lǐng)先。分品牌看，11月銷量前五企業(yè)分別是：宇通客車3036輛，同比+1%，市場份額34%，本年度累計銷量28443輛，累計同比+38%，累計市場份額35%；金旅客車825輛，同比+7%，市場份額9%，本年度累計銷量7436輛，累計同比+24%，累計市場份額9%；蘇州金龍817輛，同比-39%，市場份額9%，本年度累計銷量8461輛，累計同比+41%，累計市場份額10%；中車電動756輛，同比+34%，市場份額9%，本年度累計銷量2498輛，累計同比-29%，累計市場份額3%；中通客車609輛，同比-50%，市場份額7%，本年度累計銷量6468輛，累計同比-11%，累計市場份額8%。
出口持續(xù)驅(qū)動增長，疊加公交換車周期到來，需求復(fù)蘇有望延續(xù)。據(jù)客車信息網(wǎng)，2023年1-10月大型客車?yán)塾嫵隹?0066輛，同比增長75.07%。中國客車企業(yè)憑借在新能源領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、較高的車型性價比和服務(wù)品質(zhì)優(yōu)勢，開拓海外市場的進(jìn)展較為順利，疊加“一帶一路”政策的拉動，客車出口有望延續(xù)強(qiáng)勢增長。隨著地方財政壓力緩解，新能源公交需求亦有望逐步開啟釋放。
風(fēng)險提示：中大客行業(yè)需求恢復(fù)低于預(yù)期，出口和新能源公交車需求不及預(yù)期。
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