>> 國泰君安期貨-國債期貨：會(huì)議釋放寬松信號(hào)，盤后利率快速下行-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大小： |
598KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
虞堪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【基本面跟蹤】
12月12日，國債期貨多數(shù)收跌，30年期主力合約跌0.16%，10年期主力合約跌0.02%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約收平。國債期貨指數(shù)為-0.72。量價(jià)因子看空，會(huì)員席位因子看空，基本面因子看空。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.28%，近60日累加收益為-0.09%，近120日累加收益為0.38%，近240日累加收益為1.78%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日漲跌不一，截至收盤，滬指漲0.4%收復(fù)3000點(diǎn)，深成指跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.62%，北證50漲1.22%，滬深兩市成交額7875億元。兩市超3100只個(gè)股上漲。北向資金凈賣出50.24億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7610%，上漲0.60個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8390%，下跌1.60個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.2980%，上漲9.10個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.4390%，上漲2.80個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.5850%，上漲1.30個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為3.05%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.88%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.69%，30年期活躍CTD券為220008.IB，IRR為2.83%，目前R007約2.3617%。
貨幣市場方面，12月12日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交26億元，減少7.05%。其中，隔夜收于1.45%，較前一交易日下跌5bp，7天收于1.89%，較前一交易日下跌1bp；中期方面，14天收于2.30%，較前一交易日上漲2bp；長期方面，1個(gè)月收于3.10%，較前一交易日上漲10bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（2Y和30Y期中債收益率分別上行0.09BP和0.05BP至2.44%和2.93%；5Y和10Y期分別下移0.85BP和0.65BP至2.53%和2.64%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M和1Y期分別上行0.13BP和0.17BP至2.81%和2.84%；3Y和5Y期分別下移0.75BP和1.51BP至2.95%和3.10%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
12月12日，央行今日進(jìn)行4140億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有2100億元7天期逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2040億元。
12月8日，中共中央政治局召開會(huì)議，相比往年，“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”是對(duì)于下一年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)的新措辭。
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：-1。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
12月12日，國債期貨承壓回落，全天水平面附近震蕩多數(shù)小幅收跌。今日隨著政策預(yù)期影響空間快速兌現(xiàn)后，國債期貨多頭進(jìn)一步做多空間逐漸有限，全天盤中多頭發(fā)力后快速回落，多空博弈情緒強(qiáng)勁。盤后隨著政治局會(huì)議內(nèi)容公開，釋放寬松流動(dòng)性積極信號(hào)，現(xiàn)券市場快速兌現(xiàn)“雙降”預(yù)期，十債收益率快速下行至2.65%以下，或驅(qū)動(dòng)明日國債期貨價(jià)格大幅高開。目前市場多頭力量從分機(jī)構(gòu)類型凈持倉反映依舊維持強(qiáng)烈看多觀點(diǎn)，因此多重因素疊加短期維持震蕩看多觀點(diǎn)，警惕隨著預(yù)期兌現(xiàn)后多頭快速離場引起期債價(jià)格快速回落風(fēng)險(xiǎn)，建議謹(jǐn)慎觀望靜待市場政策落地。
跨期價(jià)差方面，06合約流動(dòng)性轉(zhuǎn)好或使03-06價(jià)差回歸與期債價(jià)格負(fù)相關(guān)變化，短期價(jià)差隨著價(jià)格震蕩走強(qiáng)或有所回落收窄。IRR和基差反映各合約價(jià)格過強(qiáng)，疊加本周政策落地影響空間已提前兌現(xiàn)于價(jià)格空間中，推薦正套配置回避債市回落風(fēng)險(xiǎn)。跨品種配置方面，上周分品種多空熱力圖反映曲線結(jié)果或繼續(xù)陡峭化變化，可繼續(xù)關(guān)注做陡套利空間。今日國債期貨多因子模型信號(hào)維持看空，近期預(yù)期驅(qū)動(dòng)因素?cái)_動(dòng)較強(qiáng)，上周五會(huì)員持倉觀點(diǎn)反映多頭力量仍較強(qiáng)，但市場一致性預(yù)期度下降，回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，謹(jǐn)慎追漲。
|
|
