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要點(diǎn)
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日下午（北京時(shí)間12月14日凌晨），美聯(lián)儲(chǔ)公布12月議息會(huì)議決議，宣布保持當(dāng)前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間5.25-5.5%不變，在美聯(lián)儲(chǔ)7月加息之后連續(xù)三次暫緩加息，也是本輪加息周期第四次暫緩加息。本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束，本次暫緩加息操作符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　關(guān)注點(diǎn)
　　本次會(huì)議后美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言，對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期及通脹預(yù)期表述出現(xiàn)大幅調(diào)整，表明對(duì)美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏謹(jǐn)慎。經(jīng)濟(jì)預(yù)期方面，本次發(fā)言指出“近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已由第三季度的大幅增長(zhǎng)大幅放緩”。通脹預(yù)期方面，認(rèn)為過(guò)去一年通脹已經(jīng)緩和。
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2023年實(shí)際GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，由9月的預(yù)測(cè)值（中位數(shù)）2.1%上調(diào)至本次預(yù)測(cè)2.6%，同時(shí)下調(diào)2023年P(guān)CE及核心PCE通脹水平。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)小幅下修2024年GDP增長(zhǎng)，及通脹水平，即2024年經(jīng)濟(jì)增速放緩，失業(yè)率小幅提升，同時(shí)通脹進(jìn)一步放緩。
　　最新CMEFedWatch Tool數(shù)據(jù)表明市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)大概率2024年3月20日開(kāi)始降息，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｏ噍^于上次11月議息會(huì)議后市場(chǎng)預(yù)期數(shù)據(jù)，可以看到市場(chǎng)預(yù)期降息周期開(kāi)啟時(shí)間進(jìn)一步提前，降息節(jié)奏加快，市場(chǎng)預(yù)期2024年降息150BP。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議利率點(diǎn)陣圖顯示預(yù)計(jì)降息75BP。
　　投資建議
　　美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息周期，近年來(lái)因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息給全球權(quán)益資產(chǎn)帶來(lái)的壓力，將隨降息周期開(kāi)啟后進(jìn)一步緩解，權(quán)益資產(chǎn)估值水平，有望得以回升。展望國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步復(fù)蘇。隨估值水平提升，A股市場(chǎng)表現(xiàn)有望得以改善。同時(shí)，貴金屬如黃金，隨美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，同時(shí)疊加地緣政治因素，將進(jìn)一步體現(xiàn)出配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面通脹、就業(yè)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期