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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　關(guān)注MLF續(xù)作。12月14日，以利率招標(biāo)方式開展2620億元7天期逆回購(gòu)操作，凈回籠1010億。四季度特殊再融資券預(yù)計(jì)發(fā)行1.5萬億-2萬億；11月MLF超量續(xù)作14500億，周五（12月15日）有6500億元MLF到期；11月外匯儲(chǔ)備環(huán)比增加705.83億美元。
　　政策趨向積極。1）國(guó)內(nèi)：【政策】中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議加大宏觀調(diào)控力度?！窘鹑凇?1月M1+1.3%，M2+10%，信貸+1.09萬億，同比少增1368億，社融+2.45萬億，同比多增4556億?！镜禺a(chǎn)】北京首套房首付比例統(tǒng)一降至30%，二套房首付比例最低為40%?！酒嚒?1月，汽車出口48.2萬輛，環(huán)比下降1.1%?！撅L(fēng)險(xiǎn)】穆迪評(píng)級(jí)下調(diào)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望。2）海外：【美國(guó)】美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變?！救毡尽咳毡狙胄行虚L(zhǎng)植田和男表示，經(jīng)濟(jì)已適度復(fù)蘇，可能繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇。【歐元區(qū)】12月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為23，創(chuàng)今年2月來新高；10月工業(yè)產(chǎn)出同比下降6.6%，預(yù)期降4.6%?！拘屡d】阿根廷央行稱將立即建立每月2%的匯率變動(dòng)路徑?！撅L(fēng)險(xiǎn)】法國(guó)將禽流感警戒級(jí)別從中級(jí)提升至高級(jí)；眾議院共和黨人決定對(duì)總統(tǒng)拜登展開正式彈劾調(diào)查。
　　■策略
　　單邊：2403合約短期偏空。
　　套利：短期關(guān)注政策落地，曲線策略保持觀望或關(guān)注陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2403合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松